家用电器行业月报-2月产业在线冰洗数据点评:疫情冲击下 冰洗出货量大幅下滑

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林寰宇/王森泉 日期:2020-03-28

  Q1 冰洗或受疫情冲击出现下滑,关注冰洗全年需求产业在线数据,2020 年2 月,冰洗出货同比数据均有明显下滑,其中冰箱总销量YOY-35.6%、洗衣机总销量YOY-48.7%。同时考虑春节及疫情因素情况下,2020 年1-2 月较2019 年1-2 月冰箱总销量-21.6%、洗衣机总销量-24.7%。疫情短期冲击明显,2020Q1 冰洗出货量大概率下滑,但2月中旬以来各地逐步复产复工,3 月大部分家电企业除湖北外产能均恢复到较高水平,且前期终端销售以渠道库存为主,我们依然看好Q2 冰洗补库存带来的出货量稳步恢复,建议关注美的集团、海尔智家。

      冰箱:2 月内外销同比-47.2%/-17.6%

      产业在线数据显示,2020 年2 月冰箱总销量271.9 万台,YOY-35.6%,内销135.4 万台,YOY-47.2%;出口136.5 万台,YOY-17.6%。1-2 月累计冰箱销量807.2 万台,YOY-21.6%,内销407.8 万台,YOY-30.8%;出口399.4 万台,YOY-9.4%。

      冰箱:2 月美的表现相对领先

      2020 年2 月,美的由于内销下滑幅度小于行业,份额获提升。其中,2020年2 月 海尔总销量YOY-39.8%(内销YOY-40.5%、外销YOY-22.5%),市占率YOY-1.34PCT。美的销量YOY-28.5%(内销YOY-34.2%、外销YOY-20.4%),市占率YOY+1.71PCT。海信科龙销量YOY-40.9%(内销YOY-53.9%、外销YOY-26.6%),市占率YOY-1.04PCT。

      洗衣机:2 月内外销同比-52.4%/-37.7%

      产业在线数据显示, 2020 年2 月洗衣机总销量202.8 万台,YOY-48.7%,内销140.7 万台,YOY-52.4%;出口62.1 万台,YOY-37.7%。1-2 月累计洗衣机销量773.4 万台,YOY-24.7%,内销533.8 万台,YOY-26.4%;出口239.7万台,YOY-20.7%。

      洗衣机:2 月美的、惠而铺出口依然增长

      2020 年2 月,美的、惠而浦出口表现领先。其中,2020 年2 月美的销量YOY-44.1%(内销YOY-54.2%、外销YOY+4.3%),市占率YOY+2.61PCT;海尔总销量YOY-45.7%(内销YOY-45.5%、外销YOY-47%),市占率YOY+1.67PCT;惠而浦总销量YOY-50.6%(内销YOY-68.8%、外销YOY+19.7%),市占率YOY-0.2PCT。

      重点关注

      美的集团:公司在家电产业上下游布局全面,规模化制造优势明显,通过网批渠道及高性价比产品继续整合冰洗市场份额,有望维持增长领先。海尔智家:公司多品牌矩阵综合考虑大众市场与高端市场,卡萨帝在高端市场影响力持续领先,看好公司品牌力叠加渠道效率的改善带来的收入增长。

      风险提示:冰洗行业景气度下行。冰洗行业竞争加剧。全球宏观经济下行。