库存和成交速评:供需快速恢复 高库存压制钢价上行

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:任志强/严鹏 日期:2020-03-28

  事项:

      本周螺纹实产290.1 万吨,较上周增产17.12 万吨,厂内及社会总库存(以下简称“总库存”)较上周减少115.38 万吨;消费405.48 万吨,较上周增加24.08万吨。线材实产128.04 万吨,较上周增产8.22 万吨,总库存较上周减少40.75万吨;消费168.79 万吨,较上周增加3.42 万吨。热轧实产297.68 万吨,较上周减产4.85 万吨,总库存较上周减少11.25 万吨;消费308.93 万吨,较上周减少6.99 万吨。冷轧实产79.59 万吨,较上周减产0.05 万吨,总库存较上周减少6.2 万吨;消费85.79 万吨,较上周减少0.91 万吨。中厚板实产118.82万吨,较上周增产1.37 万吨,总库存较上周减少13.17 万吨;消费131.99 万吨,较上周增加2.69 万吨。五大材合计产量较上周增产21.81 万吨,总库存减少186.75 万吨,总体消费较上周增加22.34 万吨。

      评论:

      供给。本周螺纹产量290 万吨,环比增加17 万吨,产量继续上升。全国49家独立电炉厂本周废钢日耗4.6 万吨,环比增加1.4 万吨;70 家长流程钢厂废钢日耗9.18 万吨,环比增加2.4 万吨。本周废钢到货量激增价格下降,电炉复产提速,长短流程同时发力使废钢用量快速回升。热轧实产298 万吨,本周进一步减产,累积减产达到46 万吨,预计下周产量仍处低位,但下降空间有限。

      需求。本周螺纹钢表观消费405.5 万吨,环比上周增加了24 万吨,需求已恢复至去年阳历约400 万吨的同期水平。全国建筑钢材成交量周环比增加16.4%,贸易商成交较为乐观,下游需求加速复苏。目前下游复工进度达到70%-80%,预计四月上旬基本可以恢复到去年同期水平。热轧表观消费309 万吨,环比上周减少了7 万吨。板材下游采购积极性偏低,成交整体一般,需求略显寡淡。

      库存。本周螺纹继续去库,目前螺纹总库存1953 万吨,周环比减少115 万吨,同比去年增加834 万吨。建材需求恢复速度快于供给,去库速度较快。本周热轧库存环比下降11 万吨,同比高出去年200 万吨左右。五大材本周去库187万吨,从上周开始累计去库373 万吨。国外疫情影响板材出口受限,进一步去库还需内需拉动。

      价格。本周需求继续恢复,钢材市场进入加速去库阶段。供需都在快速恢复,但受长期累库以及月底资金压力的影响,贸易商出货的意愿较强烈,高库存对钢价始终有压制作用。

      风险提示:需求刺激政策不及预期。