煤焦日评

类别:金融工程 机构:建信期货有限责任公司 研究员:翟贺攀/丁祖超 日期:2020-03-30

行情回顾与操作建议

    3 月27 日,焦炭期货主力合约2005 以1800 元/吨收盘,较前一日结算价(下同)涨幅为0.25%;焦煤期货主力合约2005 收于1254 元/吨,跌幅为0.16%。动力煤期货主力合约2005 收于523.2 元/吨,涨幅为0.38%。焦炭、焦煤、动力煤主力合约资金流入流出情况分别为:流入821 万元、流出1657 万元和流出5232万元。

    焦炭焦煤:

    后市展望:下游钢材需求逐步恢复,钢材库存累积幅度减弱,钢厂库存见顶回落,钢企复产动力增强,但下游钢材库存要去库到去年同期水平要等到二季度之后,同时产量回升或对后期的去库进度形成较大的压力,煤焦市场下游钢材需求并不太乐观。整体来看,产业面数据并不支持钢材市场较强需求预期的释放,短期煤焦走势以跟随螺纹走势为主,而螺纹近期走势以强预期逻辑为主导,价格并没有反映基本面数据。盘面投机氛围浓厚,短期煤焦市场积攒大量系统性风险但并没有得到释放,后市继续走强需求预期逻辑只会增加更大的风险,虽然在近月合约上难以得到显现,但如若风险得到释放,价格回落幅度有望较大。

    动力煤:

    后市展望:宏观层面,宏观逆周期调节、叠加库存周期有望提升煤炭需求弹性,同时政府会进一步加大基建投资力度,工业用电仍然存在较大的增量,所以终端用电需求会进一步支撑用电需求,全社会用电量增速有望维持低增长格局。因此疫情结束后动力煤中长期价格趋稳。短期来看,价格处于阶段性估值底部,价格已经较多的反应预期,短期价格在底部可能会有反弹,但力度较弱,综合来看价格有望呈现底部震荡走势。