金属日报：有色反弹延续 操作谨慎为主

铜

    中国海关总署公布的数据显示,中国1-2 月废铜(铜废碎料)进口量为119,520.27 吨,同比下滑48.47%。点评:由于铜价大幅下滑,废铜进口量下滑明显。2 万亿美元的财政刺激计划靴子落地,但新冠肺炎疫情导致需求预期大幅下滑,铜价下跌。智利、秘鲁等重要矿产国因新冠肺炎疫情引发供应疑虑。不过,疫情导致全球经济停滞,铜需求大幅下滑,铜价需要进一步下跌才能令过剩产能出清。加上当前疫情仍在海外蔓延,对金融市场和全球经济的负面影响还会持续,所以铜价仍有下行风险。策略上,建议投资者暂不抄底,企业卖出保值头寸维持不变。

    铝

    3 月23 日,SMM 统计国内电解铝社会库存(含SHFE 仓单):上海地区15.8 万吨,无锡地区65.0 吨,杭州地区13.2 万吨,巩义地区20.2 万吨,南海地区43.2万吨,天津5.7 万吨,临沂1.2 万吨,重庆2.1 万吨,消费地铝锭库存合计166.4 万吨,较上周四增加1.7 万吨。点评:下游需求小幅恢复,铝锭累库继续放缓。宏观上,美国2 万亿美元的财政刺激计划落地,但新冠肺炎疫情导致需求预期大幅下滑。成本端,虽然当前氧化铝市场小幅短缺,但氧化铝价格难以抵抗电解铝下行的重挫打压,实际价格重心将小幅下移;供应端,随着铝价暴跌,铝企开始出现减产情况,东兴铝业有减产检修情况,涉及产能为10.2 万吨,目前新投产产能大部分也有所推迟;需求端,目前铝下游加工企业开工率逐渐提升,下游备货有所提升,但铝价大跌导致观望情绪较浓,关注后期下游备货积极性。海外疫情加速扩散抑制海外需求,打击国内铝材出口;目前社会库存166.7 万吨,累库有所放缓,近期宏观影响大于产业基本面,铝价暂时企稳反弹,但建议谨慎参与反弹。

    锌

    据SMM 了解,截至本周一(3 月23 日),SMM 七地锌锭库存总量为32.40 万吨,较上周五(3 月20日)下降3700 吨,较上周一(3月16 日)下降16500 吨。基本面看,由于锌价跌幅较大,根据SMM 成本曲线看,沪锌已跌穿锌矿成本75%分位线,即全国25%的矿山已进入亏损状态。TC 维持逾6000 元/金属吨高位,未来的趋势大概率是通过加工费的调整来实现矿商和冶炼商利润的重新分配。需求端,终端需求逐步恢复,社会库存已出现拐点,未来将进入去库周期。但海外疫情仍在高速蔓延,海外锌需求则陷入崩塌。且海运受影响的情况下,进口锌矿供应也受到限制。虽然,目前矿山已有减产迹象,锌价基本面存在支撑,但宏观上的不确定性以及市场避免情绪的反复,锌价也存在较大的不确定性,谨慎操作为好。需密切关注海外疫情以及加工费调整情况。

    镍

    负责运营缅甸达贡山镍矿的中色镍业有限公司在严格抓好疫情防控的同时,努力克服疫情带来的不利影响,统筹推进稳产增产,截止2020 年2 月底,共生产金属镍4400 吨,同比增长21.8%,销售金属镍3240 吨,产销率73.6%。由于投资不足,印尼能源矿产部下调了截至2022 年镍矿和铝土矿冶炼厂的建设计划,下调幅度为30%。2020 年印尼新增镍铁项目建设速度有望放缓,利多镍价。菲律宾由于疫情,镍矿出口受到部分影响,镍矿价格有望坚挺,目前国内大部分镍铁厂已经亏损,镍铁继续下跌空间不大。从成本支撑角度,镍价下跌空间有限,预计沪镍在9 万关口支撑较强。且沪镍高镍铁价差有所收窄,操作上建议逢低做多为主,止损9 万。

    不锈钢

    目前,不锈钢下跌趋势不改,冷轧基价已于热轧同价,有部分贸易商304 冷轧基价报价已低于热轧价格,价格出现倒挂,下游仍观望,下跌行情下拿货意愿不强。贸易商反应,下游需求尚未完全恢复,市场或将持续弱势。昨日SS2006 振幅震荡。据Mysteel,300系库存无锡地区环比上周小幅上升1838 吨至42.96 万吨,佛山地区库存下降较多,下降约1.35 万吨至10.7 万吨。近日不锈钢现货市场止跌,昨日无锡304/2B 毛边北部湾新材价格未变为11900 元/吨,折盘面12070 元/吨;佛山304/2B 毛边鞍钢联众价格未变为11700元/吨,折盘面11870 元/吨。目前传统钢厂大多处于亏损状态,从成本支撑角度,不锈钢下跌空间有限,预计震荡为主。建议等待现货市场企稳以及不锈钢库存去化到和一定程度时,关注做多机会。

    螺纹

    Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率75.26% , 环比上周增1.51%,同比降0.46%;高炉炼铁产能利用率76.19%,增0.93%,同比降2.12% ; 钢厂盈利率81.78%,增0.81%;日均铁水产量213.06 万吨,增2.62 万吨,同比降5.94 万吨。近日厂内胀库压力缓解造成钢厂提产意愿增强,且废钢到货量大幅回升,长短流程产量有较大的回升空间,电炉也逐步增加复产,本周产量维持增长态势。目前赶工预期仍存,全国房屋建筑和市政基础设施工程复工率超过一半,钢材成交环比回升较快,叠加两会临近,短期内需求仍有一定支撑。目前终端加紧备货,库存向社会库存集中,贸易商的压力将持续存在,后期去库速度或重新放缓。短期内产量恢复较快而海外疫情短期难出现拐点,国内需求在集中释放期,近月可能会出现阶段性的支撑,远月偏空对待,螺纹盘面震荡走势。

    热卷

    3 月25 日乘联会发布的消息显示,3 月第三周(16-22 日)的乘用车市场零售回升相对平稳。第三周日均零售2.58 万辆,同比增速下降40%。第三周销量总体恢复较快。今年2 月的最后一周零售同比下降61%,3 月第一周的同比下降50%、第二周下降44%,第三周下降40%,体现车市零售已经是环比平稳改善。近期热卷利润处在盈亏点附近,本周产量持续小幅下滑,预计短期内热卷产量或将不会有明显增量。目前海外疫情扩散,全球经济衰退风险增大,制造业及出口都会受到冲击。目前刺激制造业的政策稳步推进,三部委推出汽车购置优惠政策,七地出台购车补贴措施,3 月乘用车销量逐渐恢复较快,中长期需求或将低位逐步企稳。目前下游制造业大部分已复工,钢厂库维持去库态势,虽终端需求仍偏弱势,社库呈小幅去库态势,但降幅小幅收窄。仍需关注地产、基建复工进度以及海外经济影响,短期热卷相对承压,盘面或将震荡偏弱。

    铁矿

    Mysteel 全国45 个港口进口铁矿库存为11694.89 , 较上周降149.24;日均疏港量310.56 增11.23。分量方面,澳矿6528.37降65.27,巴西矿2843.77 降53.85,贸易矿5725.55 降8.79,球团449.90 降2.11 , 精粉669.08 降2.48,块矿1891.42 降10.93;在港船舶数量67 降8。目前随着下游钢厂利润从前期低点略有回升以及旺季赶工预期,铁水产量小幅回升,叠加钢厂库存偏低,矿石补库需求仍存。上周澳洲发运量环比回落,目前西澳关闭港口但矿业相关工作仍正常进行;巴西发运量环比小幅上涨,但消息称受疫情影响,淡水河谷停止其在马的混矿业务同时封闭港口,后续如何复产仍要持续关注,但不影响全年销量,供应端短期内波动较大,但对量的影响或有限。本周到港量环比减少,预计后期到港量将相应有所波动。目前港口库存水平继续下滑,疏港较高,且随着黑色终端复工不断推进,钢厂原料补库预期依旧偏强,需关注海外疫情对全球供需格局的影响,短期矿价或将延续剧烈波动走势。

    焦煤

    焦煤价格弱稳运行,临汾部分原煤价格有所下调。焦企焦煤采购意愿不高,部分煤矿库存上升,销售压力加大;大矿二季度长协价格有下调预期,具体调整幅度有待跟进。预计近期焦煤价格偏弱运行。甘其毛都口岸进口逐步放开,有少量通关车辆,价格补跌。澳洲疫情逐步爆发,发运或受到一定的影响。国内煤矿开工已到正常水平,下游采购一般下库存回升,价格偏弱。焦企低利润下开工率上升缓慢,同时库存合适,补库节奏也有所放缓。整体看焦煤供需持稳,进口偏紧。目前澳煤折仓单价格在1260 左右,盘面并无明显上涨驱动,上方压力较大。

    焦炭

    Mysteel 山西煤焦市场讯:27 日山西焦炭价格平稳运行,市场多持看稳态度。本周山西地区焦企开工继续小幅增加,生产积极性良好;近期焦炭出货较为顺畅,厂内库存水平低位;下游钢厂多继续维持按需采购,部分近期高炉检修结束,焦炭采购需求有所增加;港口焦炭库存继续增加,贸易价格弱稳,成交较少。总体来看,短期焦炭价格多继续维持稳定。港口价格低位开始小幅上涨,贸易利润显现,现货持续下降后投机需求出现,港口库存持续回升。钢厂铁水低位开始回升,但采购较为一般,库存拐头向下。焦企低利润下,开工率持稳为主。整体看焦炭供需平衡,焦企处于盈亏平衡点,现货基本到底。贸易利润长期显现下投机性需求再起,港口库存持续上升。终端需求好转,钢材库存拐点出现,铁水缓慢回升。而供应在焦企利润薄弱下上升幅度较小,焦炭供需逐步好转。同时远月盘面小幅低于静态成本,逢低做多远月,但须控制仓位,注意系统性风险。

    动力煤

    港口方面,近期铁路调入基本恢复至正常水平,但其预到和锚地船舶量较少,使得北港库存持续上涨,而终端需求弱势不减,现货报价维持缓跌,部分交易价格跌破年度长协价格,市场交投低迷。现5500 大卡动力煤主流平仓价在538-543 元/吨,5000 大卡平仓价475-480 元/吨。25 日环渤海三港总库存为1982.8(+21.8)万吨,秦皇岛库存642 万吨,锚地7 船,预到20 船;曹妃甸港区库存772.7 万吨,锚地4 船,预到7 船;京唐港区库存568.1 万吨,锚地6船,预到9 船。动力煤:下游库存高位,继续寻底前期煤炭进口较多下,进口通关政策将有所收紧。供应端,目前煤矿基本复工,库存略有压力。价格持续回调下,销售情况仍一般。港口库存持续上升,锚地船舶量低位下游方面,3 月27 日沿海六大电厂库存1741.97 万吨,日耗59.94 万吨,可用天数29.06 天。进口方面政策有所收紧,而国内煤矿复产已经恢复到正常水平,向上空间不大。港口库存增加,贸易商询货积极性较低,需求弱。下游日耗回落,同时库存依旧高位,后期需求恢复下首选使用库存。整体看虽然需求将回升,但四月属于传统淡季,供需依然偏于宽松。同时下游高库存下,盘面上方压力较大,走势偏弱。

    玻璃

    随着疫情的控制取得阶段性成果,湖北地区厂家出库情况好转明显,公路运输的数量大幅增加,仍有一定的恢复空间。秦皇岛耀华一条生产线近期有冷修停产的计划。在巨大库存压力之下,各地玻璃生产厂家通过下调价格增加产品竞争力。华东、华南地区为应对沙河、湖北低价玻璃大量涌入,本地企业出库受到极大压制的情况,预计仍将频繁调整价格。贸易商及下游加工企业采购情绪一般。短期仍然建议逢高做空。

    纯碱

    内蒙苏尼特碱厂纯碱装置停车,复产后以生产小苏打为主,纯碱生产或退出市场。中源化学三期检修半个月,预计近期恢复正常。重碱下游玻璃企业受库存压力影响,资金紧张,以及碱库存量相对充足,按需进货。轻碱下游订单少,装置开工负荷不足,需求较弱。纯碱短期预计短期继续偏弱表现。期价震荡偏空,可尝试日内逢高做空。

    黄金

    昨鲍威尔表示美联储弹药尚未耗尽。美国上周初请失业金人数飙升至328.3 万人。G20 将启动价值5 万亿美元的经济提振计划。美国参议院投票通过2 万亿美元经济刺激法案。昨SPDR 黄金ETF 持仓增加4.39 吨。昨美股大涨美元指数大跌金银震荡。今天继续关注市场情绪,晚间或震荡。建议轻仓逢低买入

    白银

    白银昨震荡今天白天震荡,预计晚间维持震荡。建议轻仓逢低买入