沪铜日报：疫情拐点扑朔迷离 全球需求坍塌风险增大

　　逻辑分析

    　　近期，海外部分地区疫情失控概率增大，接下来国内防控疫情输入压力倍增，复工风险增加、复工更加谨慎。另外，海外经济活动受疫情冲击，即使国内相关企业复工，面对海外需求的极大不确定性，投产率不容乐观。

    　　最近三周，全球股市恐慌抛售演变成流动性危机，各国央行紧急超预期降息、重启QE，然而，海外疫情拐点预期未现之前，实体经济遭受冲击范围不断扩大，货币财政稳定金融市场手段作用谨慎乐观。

    　　全球各国之间及内部航空、邮轮等交通方式陆续禁行，叠加神仙打架，原油下挫后低位运行趋势短期延续。本次QE 对铜价短期难以提振，交易逻辑仍为“海外疫情主导的铜价走势”，若海外疫情短期失控，全球实体经济所受冲击从服务业商业蔓延至制造业，全球产业链讲遭受重创，铜价将会继续寻底。

    　　操作建议

    　　偏空；当前期权波动率较大，买方面临波动率回落风险。

    　　风险因子

    　　全球升温抑制疫情、特效药研制成功、疫情迅速得到遏制，各国制造业冲击短暂且微小。