棉花日报:系统风险导致棉纺行业受挫 郑棉低位区间运行

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员:王伟 日期:2020-03-27

  宏观要闻

      美联储从15 日起降息至零,并推出7000 亿美元规模的量化宽松计划。

      中国1-2 月规模以上工业增加值同比下滑13.5%,前值增长6.9%,预期增长1.5%。从环比看,2 月份,规模以上工业增加值比上月下降26.63%。

      中国1-2 月份,社会消费品零售总额52130 亿元,同比名义下降20.5%,前值增长8%,预期增长0.8%。

      供需现状

      2020 年2 月,中国棉花协会第二次植棉意向调查,全国植棉意向面积为4557.48 万亩,同比下降5.36%。

      截止到2020 年3 月15 日,2019 棉花年度全国共959 家棉花加工企业进行公证检验,检验量达2229 万包,503 万吨。

      3 月16 日新疆棉轮入上市数量15000 吨,实际成交15000 吨,成交率100%。

      今日平均成交价格为12900 元/吨,较前一日成交均价下跌117 元/吨。

      逻辑分析

      全球肺炎疫情形势严峻,原油跌势不止,为应对疫情的影响,多国禁止卖空,美联储开启新一轮量化宽松计划。基本面上,目前全球棉花供应充裕,印度新棉上市进度70%左右。巴西新作丰产。美棉将于4 月开始种植,预期新年度种植面积减少。美棉运行在宏观系统风险中,受美量化宽松政策刺激,美棉短期低位反弹,但宏观系统风险仍在,反弹高度和持续性有限。

      16 日郑棉低开尾盘收低,继续下跌, 5 月合约收盘于11435,较昨日跌340。国内纺织内外新订单仍然不足,内需和纺织服装出口同比下降。国内面临新棉种植,新疆播种预计推迟10 天左右,市场关注新年度棉花补贴政策。

      全球疫情形势仍严峻,促使棉价短期在低位区间运行,系统风险再次恶化,棉价继续寻底。

      策略建议

      宏观系统风险加剧,基本面无利好,郑棉低位区间运行。

      套利策略:仓单压力大,近月需求受影响,棉花5-9 反套思路,目标位-500。

      关注:全球疫情进展、中国储备棉轮入情况、新棉种植。