钢材期货日报

总结与操作建议：

    黑色日间整体表现偏弱，螺纹小幅下跌，螺卷差继续走阔，接近历史高位。从钢联数据看，板材需求弱势有所体现，后期或面临疫情对需求的进一步冲击，因此螺强卷弱的情况预计延续，但考虑到高价差下铁水可能转产，因此螺卷价差200 元附近不建议继续持有。螺纹表观消费回到去年旺季水平，不过水泥磨机开工率为去年同期80%，混凝土企业产能利用率只有11.5%，水泥及混凝土企业开工与钢材周度表需及日成交量所反应的终端需求略有不符，同时水泥价格仍在下跌，因此工地施工可能并未完全恢复，当前螺纹需求或源自提前备货。预计4 月需求相对较好，主要是去年四季度地产开工项目的延续，因此受疫情影响较小，同时基建项目落地也能带动部分螺纹需求，但废钢到货量近期明显增加，且废钢表现较弱，将刺激电炉复产，长流程钢厂库存压力缓解后废钢添加量将逐步回升，螺纹总产量仍有提升空间，导致去库放缓，因此高库存下若需求未显著超出预期，螺纹仍很难给到电炉完全成本。但当前更多是旺季需求正常释放，螺纹远月需求面临的风险仍未解除，国内主要是地产均值回归压力，而海外则面临疫情对钢材及铁矿石需求冲击，并通过成本及铁水流向影响螺纹钢，因此对10 合约维持谨慎偏空观点。短期看，G20 联合声明不惜一切代价对冲疫情对经济影响，美股大涨，螺纹钢或随市场情绪再次走强，05 建议3500-3550 元空配，10 合约在3450 以上空配。螺卷差仍建议逢低多螺空卷。