晨会纪要
宏观
G20：将启动5 万亿美元提振经济计划；习主席：打好疫情防控全球阻击战；商务部：鼓励各地结合本地实际情况出台促进新能源汽车消费等措施；172项重大水利工程已开工142 项 在建规模超万亿； 美国参议院通过2 万亿美元新冠病毒救助计划；鲍威尔：美联储弹药尚未耗尽 预计经济在下半年复苏；美国上周首次申请失业救济人数达328.3 万人创历史新高；隔夜外盘：欧美股市全线上涨道指飙升1300 余点 油价跌近8%。
股指期货
周四A 股市场主要指数低开冲高后回落，全线收跌，盘面上个股及行业板块跌多涨少，医药、食品饮料等大消费板块领涨，银行有护盘迹象，随着外盘暂时企稳反弹，外资流出压力大幅降低，甚至北上资金开始流入，权重股、蓝筹股等开始明显止跌反弹。两市成交环比大幅萎缩15%，周三短线大涨后，市场观望氛围浓厚。期指跟随现指震荡收跌，涨跌幅与标的指数接近，收盘升贴水变化不大，收盘总持仓方面，三大期指连续两个交易日减仓，不过周四减仓幅度较小。整体来看，期指依然相对谨慎。技术上，多数指数站在10 日线上，指标方面，日线KDJ 和RSI 等指标出现低位金叉迹象，短线技术指标明显修复。消息面上，G20 峰会达成协议，将启动5 万亿美元提振经济计划，受此影响，隔夜欧美股市及A50 指数期货均大涨。
逻辑：技术上反弹趋势延续，消息面利好，G20 峰会达成5 万亿美元提振经济计划，欧美股市大涨。
策略：逢低做多，不追涨。
国债期货
周四央行未开展逆回购操作，当日无逆回购到期。美国1 个月和3 个月国债收益率降为负数，降息预期未散叠加风险偏好回落，国内现券期货联袂走强。国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨0.22%，5 年期主力合约涨0.12%，2 年期主力合约涨0.06%。银行间现券收益率明显下行，2 年、5 年等短期品种表现更好，10 年期国开活跃期190215 收益率下行2.5bp 报3.0625%，5 年期国开活跃券200203 收益率下行6.5bp 报2.65%；10 年期国债活跃券190015 收益率下行3.5bp 报2.59%，5 年期国债活跃券190013 收益率下行6.5bp 报2.30%。银行间市场流动性总量依旧充裕，隔夜回购维持在1%下方，七天期品种因跨季而小幅续涨，略显坚挺，不过供求较为平稳融资方压力不大。
逻辑：货币政策稳定，经济基本面承压，技术面偏多。
策略：短期债市维持强势震荡。
棉花
1、26 日国储轮入计划20000 吨，成交7560，成交率37.8%，成交均价12443元/吨，涨14 元。
2、截至2020 年3 月25 日，ICE 可交割的2 号期棉合约库存为28446 包，持平。
3、2 月商业库存497.26 万吨，环比减3.93 万吨，同比增40.74 万吨；2月工业库存72.18 万吨，环比减0.47 万吨，同比下降8.75 万吨；纱线库存环比减少0.07 天，坯布库存环比小幅减少；4、比价上，棉/TA 比仍在走高，棉价相对偏强.
5、仓单方面，3 月26 日仓单减少552 张，当前仓单加预报合计37725 张，较前一交易日减少481 张；
6、1-2 月国内进口棉花41 万吨，同比减少19.6%,19/20 年度棉累计进口棉花82 万吨，同比减少26.1%
7、美国农业部周四公布的销售数据显示回落，截至3 月19 日当周，美国19/20 年度路段棉出口销售净增27.71 万包，较前一周减少19%，2020/21年度出口销售净增12.01 万包。当周出口装船38.68 万包，较前一周增加5%。
8、国家完善新疆棉花价格补贴政策，2020 年起目标价格水平为18600 元/吨，三年评估一次。
9、隔夜国际大宗商品市场整体小幅回落，05 月美棉收盘报52.78 美分，跌0.66 美分，跌幅1.2%。内棉昨日冲高回落微微收阳，短线超卖后的反弹承压，技术指标略有修复。
逻辑：
国际市场受疫情蔓延影响，国际棉市供需形势短期进入减缓状缓慢供应状态，美棉期价仍在低位运行；国内棉花下游预期出口需求受到较大影响拖累棉价下挫。原油重挫拖累涤纶价格下跌，与涤纶比价大幅上升也压制棉花价格。此外，新疆棉花价格补贴政策继续有利国内棉花供应的相对稳定。
策略：短线交易或者观望为主，激进者开开始试多短线交易。
白糖
国际ICE 原糖遇阻回落，收盘主力05 月合约报收11.34 美分，跌0.15 美分/磅。受原油再度下跌拖累，同时因新冠病毒疫情的影响，印度封国，巴西主产区开机延迟等等导致食糖供应和出口均面临短期缓慢状态，疫情的影响导致需求预期减少幅度也在扩大。同时巴西甘蔗制糖比的上升导致未来供给增加的压力继续压制糖价，且当前压榨糖的优势有仍较生产乙醇好，制约原糖反弹空间。技术上持续下跌后的超卖支撑原糖反弹，技术压力在12-12.5 美分区间。
国内糖市表现偏弱，反弹承压运行，现货表现持稳观望。国内市场的重心是促进需求来提振经济信心，经济氛围较国际市场好。当前广西压榨结束，近期关注最终产量的落地，若减产或不及预期可能制约糖价，消费变数和关税政策还未落地等压制糖价的同时，在未来新增供应亦难大幅增加，糖厂成本支撑下，资金更多的表现观望为主，内糖近期预计区间波动为主。
逻辑：受新冠病毒疫情影响，忧虑需求下降，糖价承压运行，且下一榨季增产预期强烈，糖价反弹承压。
策略：观望或短线交易为宜。
油脂油料
昨天棕榈油上午突然出现了较大幅度的下跌，因有消息称马来没有出现新冠疫情的种植园和企业可以继续生产，打消了市场对疫情影响供给的担忧。
从基本面看，现在的出口数据较上月同期有显著的下滑，原油价格也仍然在底部徘徊，单边价格上涨的空间并不大。继续寻找对冲交易机会，规避单边交易。
国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2005+350，4-5月提货；张家港2005+480，4-5 月提货；天津24 度棕榈油2005 合约+400，张家港P2005+300；华南贸易商24 度棕榈油基差报价P2005-10。福建沿海油厂进口菜油OI05+550。
逻辑：继GAPKI 发布12 月底460 万吨的库存数据、印尼生物柴油协会修改年度数据、MPOA 发布2 月前20 天的产量数据以后，市场对东南亚减产的逻辑已经动摇，而印尼对马来价差最近在持续走低，多头的信心已经不值得坚持。尽管最近马来降水一般，但季节性的产量环比上升可能对冲这个影响，目前我们倾向于在远月合约将棕榈油作为空头配置。
策略：YP09 合约止盈后暂空仓等待，可30 以下可少量介入P59 正套。
粕类
昨日沿海豆粕价格3070-3220 元/吨一线，涨20-40 元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5670-5750 元/吨，涨20-100 元/吨。豆粕期货价格下跌，豆粕成交减少，总成交12.5 万吨。豆油期货价格下跌，豆油成交减少。
隔夜CBOT 大豆期货价格震荡收跌。CBOT 大豆5 月合约关注890 美分/蒲式耳一线压力。美联储释放流动性，美元紧张问题有所缓解，人民币料重回升值。随着豆粕价格上涨，国内大豆、豆粕低库存叠加需求恢复预期逐步释放。接下来市场将会更多关注预期与现实的差距，M2005 合约反弹至3000元/吨整数关口遇阻，短期上涨动力料将减弱。
逻辑：国内大豆、豆粕低库存叠加需求恢复预期逐步释放。接下来市场将会更多关注预期与现实的差距，M2005 合约反弹至3000 元/吨整数关口遇阻，短期上涨动力料将减弱。
策略：2630 元/吨附近建立的M2005 合约多单已在2900 元/吨则止盈离场，盈利270 元/吨。持有卖出M2005-C-3000 期权头寸，收取40 元/吨左右权利金。
鸡蛋
昨日蛋价稳定为主，截止3 月26 日国内蛋价在2.5-2.8 元/斤。近期新开产仍较多，且随着温度升高，产蛋率上升，换羽鸡已经陆续步入开产，鸡蛋供应将快速增加，距离清明仅剩一周，内销逐步走弱，蛋价下跌至成本线的概率较大。但同时养殖户淘鸡稍有增加，换羽鸡处于亏损，鸡肉价格上涨支撑淘鸡价格，目前淘鸡与鸡蛋比值已处于高位，随着进入4 月老鸡比例增加，低蛋价或引发集中淘鸡，有利于支撑5-8 月蛋价逻辑：新开产鸡仍较多，换羽产步入开产，温度升高提高产蛋率，鸡蛋供应快速增加，随着清明备货结束，近期蛋价下跌概率较大。但要关注淘汰情况，目前淘鸡已稍有增加，预计4/5 月淘鸡进度加快，利多5-8 月，因此期货不能过分看空。
策略：操作上建议暂时观望，空单逢低止盈，注意止损。
玉米系
隔夜公布美国3 月21 日当周初请失业金人数328.3 万，预期170 万，前值28.1 万。这是史上首次出现百万级别的初请失业金数据，此前纪录为1982年世界经济危机时的69.5 万，失业率一周内暴增10 倍，美元指数应声下跌，目前来看，美元指数有阶段性见顶迹象，将对全球大宗商品提供支撑，美玉米期价已接近底部，下跌空间有限，后期反弹对国内玉米价格压力将有所减弱。国内产区余粮持续减少，据Cofeed 统计玉米售粮进度截止3 月20 日全国主产区售粮进度81%，较前一周74%增加7%，余粮约2 成，预计不到一个月的时间基层潮粮收购见底，且企业玉米库存普遍低于去年同期水平，后期价格或高于拍卖底价。后期重点关注临储玉米拍卖提价传闻是否兑现，若提价将限制国内玉米价格的下跌空间。 国内随着下游陆续恢复开工，需求也有所增加，本周玉米淀粉库存止升回降，据天下粮仓网调查82 家玉米淀粉加工企业截止3 月24 日当周玉米淀粉企业淀粉库存总量达102.87 万吨，较上周110.95 万吨减8.08 万吨，降幅为7.28%。目前淀粉行业库存处于历史高位，且部分地区已开始亏损，71%高开机率难以持续，后期随着天气回暖淀粉需求也有望不断好转，淀粉库存压力有望继续减弱。
逻辑：国内产区余粮持续减少，企业玉米库存普遍低于去年同期水平。国内随着下游陆续恢复开工，需求也有所增加，玉米淀粉库存止升回降。目前淀粉行业库存处于历史高位且部分地区已开始亏损，71%高开机率难以持续，后期随着天气回暖淀粉需求也有望不断好转，淀粉库存压力有望继续减弱。
策略：CS2005 以2220 为保护轻持多单。
红枣
【行情总结】
期货方面：开盘增仓探底，空单获利减仓期价大幅反弹，收复昨日跌幅。
现货方面：红枣行情没有明显的改善，呈现弱稳的事态，并且产区、销区的交易均不是很活跃，客商人流量偏少，采购的积极性也不是很高，一般都是挑拣价格低的货源补货为主，成交价格较混乱，走货速度缓慢。受疫情影响，红枣的消费渠道受阻以及整体销售时间缩短，不利于红枣去化，库存相对压力后移，中长期来看现货维持偏弱的概率较大。
【数据详情】
主力合约：10010，+220，+2.25%；净多持仓：2483，+45；仓单数量：413，+0；仓单预报：239，+66；一级灰枣现货价格：麦盖提8000-9000 元/吨，沧州一级7000-8000 元/吨。
逻辑：受疫情影响，红枣库存去化变慢，待需入库降温储存时现货或面临抛售预期，期货上资金短线为主，空单获利减仓，价格大幅反弹。策略：
中长线维持逢高空思路。
尿素
今日尿素现货市场弱势整理，新单跟进明显转淡。目前，山东尿素市场主流出厂价格下降30 元至1720 元/吨，河南地区主流出厂价格再次下落20元至1720 元/吨。供应方面，本周库存较上周下降12.49%，开工率上浮0.7%，库存高企。需求方面，临沂，菏泽等胶板厂缓慢复工中，农业方面，春耕接近尾声，需求不高。工业需求在逐步跟进，给尿素价格带来支撑。整体上，下游农需处于中后期，工业需求缓慢恢复中。期货方面，尿素05 合约高开，收于1651 点，跌幅为0%。
操作上，新单暂时观望，5-9 价差缩小17 点，关注5-9 合约价差。
粳米
粳米期货主力RR2005 维持震荡，价格区间3396 到3437 元/吨。主力合约成交量2054 手，持仓减少353 手到3848 手，总持仓略降。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高，但持仓量持续走低，个人投资者参与需警惕流动性风险。
现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3 元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9 元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19 年米1.98 元/斤；绥化13/14 年粳米1.7 元/斤。
（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。
受疫情影响，各地出现粮油抢购和囤积，部分商家抬升物价。但是由于上游生产企业已经停工，且物流停运，所以货源更多的是贸易商和下游经销商的前期库存。预计生产企业和物流复工之后，会有一波下游备货需求。
策略：粳米成本区间下沿价格在3300 以上，受疫情与蝗灾多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。激进者可在3300 一线短多，利润50-100。顶部冲高有限，不建议追高。
苯乙烯
上游纯苯成交价跌125 至2775；因出口订单出现衰减迹象，苯乙烯现货价格继续回落，华北送到跌25 至4750，山东送到跌25 至4825，华东自提跌35 至4465，华南送到维持4650；下游EPS、ABS、PS 开工率逐渐提升。
逻辑：产品出口受影响的利空与经济刺激之间的博弈策略：9 月合约短线5000 以下轻仓试多，止损4850，目标5500。
铜
3 月26 日上海电解铜现货对当月合约报(贴)10 - (升)20 元/吨，平水铜成交38900-39020 元/吨。上期所铜减少3623 吨至232286 吨，LME 铜库存减800 吨至224375 吨。必和必拓：由于智利、秘鲁等重要矿产国宣布进入紧急状态，目前已无法订船，因此市场开始忧虑原定4 月船期的铜精矿发货是否会延期，影响到炼厂后续备库，同时在国内炼厂生产逐步恢复的情况下也出现了补库需求。另一方面，由于铜矿供应端出现扰动，卖方明显放缓了出货节奏，市场报盘减少，较上周活跃度下降，铜精矿现货 TC 成交亦回到70 美元/吨下方。必和必拓限制承包方员工进入智利铜矿区为期15天。
逻辑：国际疫情有蔓延趋势，市场预期极度悲观。但4450 美元/吨对应的炼厂和矿山亏损率分别达到20%和30%，继续下行阻力较大。策略：建议暂时观望。
铝
26 日长江11530 涨190 贴85，南储11540 涨210；隔夜LME 铝下跌，收盘报1540 跌8。
宏观方面，WHO 宣布新冠肺炎全球大流行，WTO 呼吁解决全球贸易急剧下降问题，联合国发起全球响应计划，呼吁帮助穷国防疫，G20 峰会提议各国启动总计5 万亿美元经济刺激计划，欧美疫情继续上升；美上周初请失业金人数暴涨至328 万创历史记录。
基本面方面，受铝价拖累，氧化铝暴跌，但减产尚未恢复；受亏损影响，减产产能大幅增加，华泽、国丰、双元等企业减产；26 日SMM 铝锭库存报166.7 万吨，较上周四增加2 万吨，增幅显著放缓，因亏损厂库有增加态势；新基建特高压建设加速，超预期追加三条特直线路。
逻辑：疫情欧美全面爆发，消费将陷入长期停滞，救市行动将创历史，市场波动性大增但疫情远未控制住，风险仍然存在；国内内需逐渐恢复，外需将面临冲击，总体需求将有显著下降，铝价暴跌令产能陷入深度亏损，减产数量增加但总量有待观察，行业调整暂未到位，库存水平仍在攀升，行业下行压力仍然较大。
策略:逢高做空或观望。
贵金属
G20 应对新冠肺炎特别峰会闭幕，将启动价值5 万亿美元的提振经济计划。
美参议院全票通过2 万亿美元经济刺激方案，应对新冠肺炎疫情。这是美国历史上数额最大的经济刺激方案，也是自新冠肺炎疫情在美国暴发以来国会通过的第三项应对疫情法案。美联储主席鲍威尔表示，不会用尽政策弹药，美联储仍有政策空间，当务之急是控制病毒。惠誉：确认美国评级在AAA，前景展望保持稳定；预计美国GDP 将在2020 年下滑大约3%。
逻辑：美联储无限量QE 大大缓解了市场风险，金银因此收益。美国当周初请失业金人数报表但市场已有预期整体影响有限。策略：底部或已现，逢低试多谨慎追高。
原油
【夜盘】
短期成品油需求锐减，国际油价震荡走跌。SC 夜盘休市；WTI5 月结算价22.60美元/桶，涨跌-1.89 美元/桶；Brent5 月结算价26.34 美元/桶，涨跌-1.05美元/桶。
【现货市场】
3 月25 日欧佩克一揽子油价上涨0.41 美元，报每桶26.94 美元；3 月24日欧佩克一揽子油价报每桶26.53 美元；DME 5 月合约收于28.54 美元/桶，涨跌-0.90 美元/桶。
【消息面】
消息人士：美国能源部有足够资金用于为战略石油储备（SPR）购买原油，正与美国国会就细节进行讨论；安哥拉财政部：计划在5 月出口133 万桶/日的原油；高盛：预计第二季度石油供应过剩1400 万桶/日；高盛：预计3月原油需求将减少1050 万桶/日，4 月原油需求将减少1870 万桶/日。
逻辑：本周博弈在于海外疫情失控恐慌与经济刺激预期；短期底部大区间波动为主。
策略：建议激进投资者SC07 合约220-230 区间多单持有，或买一个半月的看涨期权；保守投资者建议观望或220-280 区间短线操作。
燃料油
3 月26 日新加坡低硫（0.5%）燃料油纸货4 月收盘跌12 美元/吨至241 美元/吨，5 月收盘跌11.3 美元/吨至248 美元/吨；380 现货收盘涨1.5 美元/吨至165.1 美元/吨；新加坡高硫380CST 黄埔到岸价：美金价格193.75美元/吨，到岸贴水为30 美元/吨。
逻辑：短期国际原油价格低位大幅波动，燃料油价格或跟随。
策略：1300-1600 区间对待。
PTA
昨日PTA 收报3348。隔夜原油下跌，美股继续上涨。昨日早间PTA 期货略偏强震荡，现货主港货源报盘在05 合约基础上贴水75－80 元/吨，递盘贴水85 元/吨，4 月中旬货源报盘贴水65－70 元/吨；午后PTA 期货偏弱，现货主港货源报盘在05 合约基础上贴水75－80 元/吨，递盘贴水85 元/吨，4 月中旬货源报盘贴水65－70 元/吨，交投一般。经历前期恐慌后，近几日全球金融市场恐慌情绪缓解，下跌势头暂缓，不过产业面依然不佳，下游纺织外贸需求下降明显，前期检修的PTA 装置近期将密集重启，供给压力继续加大。原油整体低位震荡，PTA 期价进一步下跌的空间收窄但向上空间有限，前期空单逐步止盈，或者考虑买MEG 空PTA 对冲策略。
逻辑：市场整体恐慌情绪缓解，但产业面利空依然没有有效改善。策略：
仍不建议大举抄底，空单建议止盈，或者考虑买MEG 空PTA 策略。
纯碱
今日纯碱现货市场淡稳为主，市场成交量不多。目前，纯碱企业产量较为稳定，供应相对宽松。库存方面，本周库存较上周上涨6.22 万吨，其主要原因在于下游终端表现不好，采购不积极，使得库存压力较大。河南地区重碱主流送到价1500-1550 元/吨，湖北地区开工8 成左右，重碱主流送到终端价格在1500-1550 元/吨。整体上，纯碱面临市场压力，并以消化库存为主。期货方面，受到国际原油下跌影响，今日化工板块领跌，纯碱05 合约震荡，收于1391 点，跌幅达1.97%。
操作上，新单暂时观望.
塑料
上游：亚洲乙烯550-530，亚洲丙烯695-675，乙烯、丙烯价格价格平稳。
现货市场：现货市场线性、PP 价格重心下移。华东地区线性报价6050-6250，PP 报价6400-6600，市场整体成交一般。周四，期货市场塑料大幅下跌，主力盘中增仓，市场维持弱势格局。原油及烯烃单体价格下跌，聚烯烃成本大幅下降，石化库存较高，市场短期看空情绪高涨，操作上建议继续保持谨慎，观望为主。
逻辑：聚烯烃成本坍塌，基本面偏空，外部不确定因素较多。策略：聚烯烃观望为主
橡胶
泰国原料市场白片38.05，烟片40.22，胶水35.3，杯胶28，泰国原料市场价格下跌。沪胶震荡整理，华东市场全乳胶价格在9450 元左右，泰标混合在9400 元左右，现货市场成交稀少
逻辑：沪胶震荡整理，期货短期下跌动能减弱。国外不确定因素较多，国内橡胶基本面较差，市场短期看法谨慎，当前胶价处于历史极低水平，胶价已经跌破人工成本，但国外疫情进展迅猛，国外市场波动性较大。操作上建议保持谨慎，短期观望为主。市场策略：外围不确定因素较多，疫情扩散，短期观望。
乙二醇
昨日MEG 收报3280。隔夜原油走低，美股继续反弹。昨日上午MEG 现货市场卖盘出货意向较好，现货基差围绕05 减50 到45 商谈，本周现货3250-3300商谈成交，下周现货3250-3310 商谈成交，4 月下3260-3350 商谈成交。午后弱势震荡，商谈僵持，收盘后成交价走低，本周现货3260-3210 商谈成交，下周现货3270-3230 商谈成交，4 月下3310-3260 商谈成交。原油及外围金融市场氛围好转，对包括MEG 在内的大宗商品带来支撑，但是由于其自身下游纺织产品受外贸不佳影响，需求利空依然将压制MEG 价格的回升。
不建议盲目抄底，可尝试买MEG 空PTA 策略。
逻辑：随着原油转向低位震荡，美股出现止跌，市场氛围好转，但MEG 下游外贸需求下降的影响使得MEG 很难有效回升。策略：不建议盲目抄底，可尝试买MEG 空PTA 策略。
纸浆
期货方面，纸浆主力合约SP2005 开盘价为4506 元/吨，全天走震荡上行行情，尾盘收于4532 元/吨。现货方面，进口供给充足，arauco4 月报盘提涨20 美元/吨。银星，乌针等报4450 元/吨，加针报4500-4700 元/吨区间，整体上涨50 元/吨。鹦鹉报价3750-3800 元/吨，桉木浆报3730-3780 元/吨，提涨30 元/吨。
观点看法：Arauco 年产80 万吨浆厂员工被感染，25 日开始停止生产，后续供给将有所减少，市场担忧后续发往中国的银星的品牌将明显减少，部分国内持货商日内开始调涨价格。而从上周末开始，市场传言4 月份高速将恢复收费，导致内陆部分地区纸厂及贸易商加快了港口出货速度，导致港口库存去化速度加快，降幅明显，也在一定程度上为浆价提供部分支撑。
不过下游文化纸厂由于终端印刷厂及经销商库存偏高，抑制新订单成交，成品纸成交价格回落，反逼纸厂开始计划缩量减产，四大纸厂4 月缩减产量或超10 万吨；目前仅生活用纸厂依旧保持相对较好态势，且价格周内依旧出现上调行情，但商超补库进入尾声，后续拿货将逐步趋于正常，目前市场更多关注后续新增产能提前备货情况，短期持续支撑浆价上行空间不大。
逻辑：浆厂停产供给减少提涨价格，但中国需求开始走弱，浆价或有承压。
策略：SP2005 背靠4450-4550 区间高抛低吸操作。
期权策略：SP2009，卖出执行价格为4600 的看跌期权，同时卖出执行价格为4850 的看涨期权，到期日4 月12 日。SP2009 进行买入看涨，向下2 倍赔付，向上敲出，零权利金8 期累积期权操作，每期5 个交易日。
螺矿
主要城市HRB400 螺纹钢上海3520 元/吨，天津3450 元/吨，广州3860 元/吨。上海废钢报2240 元/吨，唐山方坯3120 元/吨，现货市场报价稳中有涨。午后产量库存数据公布，其中建材产量继续回升，本期增加21.81 万吨。钢厂库存及社库继续下降，总量减少186.75 万吨，当前库存规模达到3517.95 万吨，降库速度不及预期，后期市场料将受到较大压力。矿石继续受到印度、南非等国港口发运受到影响，澳巴主要矿产国暂未受到影响，仍在持续关注。钢矿期货日内冲高回落，震荡整理，螺纹钢10 合约增仓46669手。铁矿石05 合约减仓22560 手，09 合约增仓7896 手。
逻辑：库存去化速率不及预期，产量增量开始释放。
策略：螺纹钢，铁矿石逢高做空参与。
煤焦
26 日焦煤现货市场弱稳运行，焦企利润压缩需求不振，煤矿销售压力增大，山西部分洗煤厂因订单减少开工率有所下滑；焦炭现货市场暂稳运行，焦价低位企业积极出货为主，下游钢厂库存中高位，基本按需采购，焦企库存压力仍在。随着现货价格持续走弱，焦企利润压缩殆尽，抵抗降价的意图增强，同时开始向煤矿压价，价格压力向上游传导，期价开始出现下行趋势，虽然短期有一定反弹，但在基本面未根本性的背景下，弱势格局短期难以改变，建议投资者合理控制仓位，长期空单继续持有。
逻辑：近期焦企原料采购顺畅，开工明显回升，库存压力增大，现货下降后贸易采购积极性有所上升，抵抗降价意愿增强，同时向上游施压煤价策略：建议投资者合理控制仓位，长期空单继续持有不锈钢
宏观经济：美联储无限量放水使得市场短期市场风险略微衰退镍矿：
受疫情影响，菲律宾进入紧急状态，可能对镍矿进口产生不利影响。
镍铁：
市场成交880 元/镍点到厂含税（折盘面95000 附近）电解镍：
SMM1 号电解镍报价92000-94200 元/吨。俄镍对沪镍2004 合约报升100-200元/吨，对05 合约多报在贴水100 至贴150 元/吨左右。金川镍对沪镍2004合约报升2000-2200 元/吨，由于流通货源少，叠加金川出厂价较高，市场目前几无升2000 元以下的报价。金川出厂价上海地区94000 元/吨，依然无货，金昌地区93550 元/吨，贸易商少量接货。
不锈钢：
不锈钢市场主稳运行。钢厂指导价整体持稳。镍和不锈钢期货波动收窄，现货价格得以平稳。价格方面，锡佛两地304 冷轧报价11700-11900 元/吨，佛山冷轧现货基本被联众11700 元/吨的价格压着，很难走高。佛山4 月冷轧期单多数报11600 元/吨。304 热轧报价11700-11800 元/吨。
逻辑:
受疫情影响，越接近终端市场受到的冲击越大，不锈钢季节性淡季更是雪上加霜，短期负反馈的根本是通过打压钢厂利润倒逼到不锈钢厂减产，目前不锈钢厂仍可向镍铁厂要利润。
策略：
宏观氛围有所缓和，镍价或进入弱势震荡，策略观望为主。
