行业景气度周报:地产景气度明显回暖 关注景气度分化机会

类别:策略 机构:中原证券股份有限公司 研究员:杨震宇 日期:2020-03-26

  原油引领原料价格低迷,地产景气度回暖明显 原油价格战形势尚未明朗,国际油价继续大幅下跌。截止3 月24 日布伦特原油和WTI 原油价格下探至24 美元/桶;随着疫情在全球范围内的蔓延,需求日益收缩,上游供需矛盾不断加剧。煤炭、钢铁、有色金属、化工和建材等周期产品价格均不同程度下降;农产品价格以下跌为主,蔬菜价格跌幅大于猪肉;同业存单发行利率继续下行,股市成交金额下行;截止22 日,二手房挂牌数量和价格延续双双上升;十大城市和30 大中城市商品房成交面积环比分别上升20%和23%,地产交投活跃度全面回升;同时土地供应量环比下降,土地溢价率周内攀高26BP。

      行业景气度周评:国内外政策处于“疫情模式”,未来行业景气度料将分化 当前全球经济政策处于“疫情模式”中:3 月24 日国务院常务会议要求,积极有序推动制造业和流通业复工复产复业;美国有望出台2 万亿美元的刺激计划;随着国内疫情渐进结束,国外防控政策和刺激计划逐步到位,预计金融行业景气度有望在全球范围内迎来回暖,国内不可贸易行业如服务业、餐饮业、旅游业和地产的景气度依照不同节奏回升;原油价格保持低位情况下,随着需求回暖,对中游行业利润表现起到积极作用,但由于需求回暖存在不确定性,未来化工、钢铁、交通运输和机械等行业景气度可能会分化;而对外需依赖度较高的纺织服装、轻工制造、航空等景气度压力仍然较高。因此需要关注后市景气度分化引致的A 股板块轮动机会。

      风险提示:疫情控制低于预期、经济政策和数据超预期、中美后续谈判出现重大转折,继续出现黑天鹅事件