有色金属日报

　　铜：市场传闻中国央行可能于近期降准，德国议会允许政府无限制发债，昨日SHFE铜主力收涨3.04%至39360元/吨，伦铜收涨0.51%至4872美元/吨。产业层面，LME库存减少1025至225175吨，注销仓单占比降至21.7%，Cash/3M贴水扩至8.9美元/吨。国内方面，上海地区现货贴水35元/吨，市场情绪回暖使得逢低买盘增加，成交持续改善。昨日国内铜现货进口亏损270元/吨，3月期进口亏损90元/吨。废铜方面，国内电铜与1#光亮铜价差扩至180元/吨，海外总署公布的数据显示，1-2月我国废铜进口量同比下滑约50%。价格层面，肺炎疫情蔓延导致更多铜矿降低开工率运营，供应预期减少，随着欧洲新增确诊病例数接近顶峰，市场恐慌情绪稍有缓和，铜价可能短暂企稳。今日国内主力合约运行区间参考：38000-40500元/吨。

    　　铝：伦铝再创新低至1535美元/吨，LME库存增加2250吨。国内方面，沪铝现货上涨110元/吨至11330元/吨，现货贴水维持在90元/吨。由于国内电解铝减产达到40万吨附近，氧化铝需求下降，导致价格继续回落至2450元/吨。冶炼成本仍处于回落阶段，这属于经济危机下挤压全产业链利润。周三铝价大涨，引发市场对于国内铝锭收储的传闻，但并未有确切消息。在油价未企稳的背景下，短期需慎重估计铝价底部。目前需观察国内冶炼产能出现更多减产信号，或者油价企稳。

    　　锌：LME锌库存增加225吨，至74725吨，注销仓单增加150吨，至15925吨，注销仓单占库存比维持21%。国内现货市场变化不大，上海升水维持30-40元/吨，广东对5月贴水维持70-80元/吨。

    　　ILZSG最新数据显示，1月全球锌精矿产量1060万吨，同比增长5.5%；全球精炼锌产量1174.9万吨，同比增长8.4%；全球锌消费1139.3万吨，同比增长6.1%；冶炼端增速最快主因利润富集中游所致，1月全球锌市场过剩35.6万吨，去年同期为过剩10万吨。沪锌买近抛远套利持有。

    　　镍：周三，LME库存下降582吨，Cash/3m贴水维持贴水。价格方面，伦镍上涨0.49%，沪镍主力合约上涨0.22%，报收91890元/吨。基本面上，国内镍不锈钢产业链开工率尚可但海外疫情扩散对消费持续产生压力。现货方面，周三价格成交区间91550～93700元/吨，俄镍现货对04合约升水200元/吨，金川镍平均升水1900元/吨。进出口方面，根据模型测算，进口亏损缩窄，进口窗口逐渐打开。镍铁方面，印尼青山Weda Bay两台镍铁产线即将投产但整体项目或延迟达产，国内镍铁连续减产后3月产量环比微升。总体来看，原生镍供应端变化较小。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存下降，但现货市场价格继续低迷，不锈钢期货反弹基差升水较昨日缩小；钢厂冶炼利润亏损范围扩大和库存压力下，3月粗钢排产预计持平2月低产量。一季度原生镍供给过剩较月初预估加剧，目前关注下游消费终端复工后国内需求回升，去库进展和海外疫情发展。本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间预计在90000～107000元/吨，关注低点90000元后期支撑力度。

    　　锡：3月26日，日前LME伦锡净出仓75吨，现为6175吨。伦锡3M电子盘报收14235美元/吨，上涨6.27%。国内，上期所期货库存为4060吨，净出仓207吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为120500元/吨。沪锡主力合约前日报收116760元/吨，上涨2.43%。主力贴水为3240元/吨。

    　　上游云南40%锡精矿报收107500元/吨，下游63A焊锡报87500元/吨。过低的价格导致当前库存表现以出仓为主，尤其近期国内库存下降较快，海外疫情开始爆发，全球确诊人数大幅上升，对海外下游需求影响加大。当前贴水在合理水平，但从基本面看，疫情有偏空影响。今日美股指数期货再次熔断，基于进出口定价，目前主力合约合理价格在115000附近，目前应按照危机行情分析，盘面受情绪面影响失控下跌，从各个指标显示下行基本结束，接下来进入震荡行情预计将持续数月，短期建议空仓观望。