黑色金属衍生品日报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:周伟江 日期:2020-03-25

宏观:美股周二全线暴涨。道指收盘大涨逾2100 点,创史上最大单日上涨点数,以及1933年以来的最大单日百分比涨幅。继昨日美联储宣布无限量QE 后,市场对美国国会批准巨额财政刺激法案抱有乐观预期。美国总统特朗普称国会必须在今天批准刺激计划。

    钢材:今日螺纹05 合约减仓2 万手,盘中持续高位震荡,尾盘收于3463 元,螺纹10 合约增仓2 万手收于3365 元。螺纹5-10 价差重新扩大,尾盘收于98 元,热卷5-10 价差收于108元。螺纹05 与热卷05 价差再度扩大至149 元。螺纹需求韧性较强,当前处于去库状态,高需求下,需要废钢持续大幅增加,才有向下驱动。目前螺纹05 合约仍贴水现货100 元,05 合约有较大可能向上修复贴水,仍可作为多头配置。热卷相对螺纹更弱,但5 月合约有不确定性,10 月热卷作为空头配置。单边方向尚不明确,仍以套利为主。套利:多05 螺纹空10 热卷可重新入场,和热卷10/1 反套形成多05 螺,空10 卷,多01 卷的蝶式套利。期权:可建立热卷10 合约熊市价差,买10 热卷3250 看跌,卖10 热卷3000 看跌。

    (以上观点仅供参考)

    铁矿:I2005 合约减仓11907 手收于665 元/吨,I2009 合约增仓19510 收于598/吨。国外矿山供应受影响预期逐步加强,南非、印度供应开始受到实质性影响,但同时远月受需求悲观;短期来看钢厂产量回升,铁矿本周15 港库存下降100 万吨左右,澳巴发运上周也开始回升,供需不确定性较大,盘面波动巨大,建议观望。受疫情影响中长期来看铁矿远月需求受影响概率较大,建议继续持有铁矿09 合约熊市价差,即买入I2009-P-600、卖出I2009-P-500 头寸。(以上观点仅供参考)

    焦煤焦炭:J2005 合约减仓4466 手收于1801 元/吨,JM2005 合约增仓3254 手收于1260.5 元/吨。焦炭近期来看降价节奏已放缓,焦化利润目前处于低位水平,钢厂近期提产仍在继续,焦炭供需面在逐步逐步好转,累库压力减小的情况下有企稳可能,且05 合约目前还有一定幅度贴水;废钢近期供应恢复,后期废钢用量预计增加,但建材目前来看成交仍较好,下跌压力目前来看预计也有限,远月需求预期偏悲观,建议将空05 螺焦比换成空10 热卷多05 焦炭。