铁矿石周报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:张贺佳 日期:2020-03-25

  行情要点——首先提示,海外主要经济体面临的经济衰退下通缩的风险,可能仍将持续甚至加剧;另国内宏观经济政策可能转向就业与民生,之前市场高度预期的经济目标也存微调的可能;应对国外及国内的宏观形势变化给予全局性的密切关注和考量。

      海外风险压力显现,短期维持对需求的影响大于供给的判断。近日,陆续传出VALE、FMG等矿山,及巴澳、印度及南非等多国铁矿石生产、发运受疫情影响的消息,使得市场对于供给端的担忧再起,但如之前分析,综合铁矿石生产及运输地理偏僻、人员密集度低、自动化程度较高,及新冠14天的隔离期使得问题环节受影响时间不会太长等特点,目前对市场情绪的影响大于对实际生产、运输的影响。后期若疫情快速发展,也存在阶段性影响海外矿山、港口等生产及发运的可能,但届时单个事件的总体影响规模可能不会太大。更应关注的是,海外越来越多钢厂、汽车厂、机电厂等厂商受到疫情影响,进而使得海外铁矿石需求受到实质影响的程度和时间在加大,且不排除负反馈影响国内市场的可能,将对国内、外铁矿石等黑色系商品产生影响。

      国内铁矿石基本面仍然良好,但跟随黑色系等商品整体趋弱的压力加大。

      目前,海外供给可能受到影响,短期到港难以大幅回升,铁矿石总体库存降至近年偏低水平,钢厂仍有一定复产空间及补库需求,铁矿石供需基本面良好。但受宏观预期转弱、成材高库存及铁矿石估值仍然相对偏高等因素影响,后期仍可能面临一定的调整压力。

      因此,应全局性考量海外及国内宏观形势的变化,及海外疫情对铁矿石供需两端的影响,若无疫情、宏观政策等突发事件的刺激,短期大幅下行后波动可能加大,后期仍可能面临一定调整压力。

      期现价格——截至3月20日,主力I2005合约收盘价661.5元/吨,周环比下降15元/吨/2.2%,I2009-2005价差下降27.5元至-70.5元/吨。现货方面,普氏指数(62%)收盘价86.55美元/吨,环比下降4.45美元/吨/4.9%;港口最便宜可交割品折盘面价692元/吨,主力合约贴水30元/吨/4.4%。

      市场供给——巴西发运小幅回升而澳洲下降,本期海外供给整体下滑,港口库存继续小幅下降,钢厂库存有所回升。上周,港口矿石库存下降67万吨至11844万吨;钢厂烧结粉矿库存为1590万吨,较上期环比上升53万吨/3.3%;钢厂进口矿库存可用天数为24天。发货到港方面,截至3月15日当周,澳洲对华发运量1217万吨,周环比上升252万吨/17%;巴西总发货量348万吨,周环上升72万吨/26%;四大矿山总发货量1433万吨,环比下降228万吨/14%。

      北方六港到货量958万吨,环比上升32万吨/3%;北方六港预计到货量933万吨,上升11万吨/1%。

      整体需求——高炉开工及港口成交量继续小幅上升,疏港量微降。上周,主要港口铁矿石日均成交量为165万吨,环比上升16.4万吨/11%;日均疏港周环比下降2万吨至299万吨;截至3月20日,全国、唐山高炉开工率65.06、69.57,环比分别0.56、2.18。

      风险提示:防范宏观经济变化、疫情发展及突发矿山事故、天气事件等风险