LLDPE月报:海外疫情扩散 LLDPE逢高做空

类别:金融工程 机构:宝城期货有限责任公司 研究员:苏妙达 日期:2020-03-25

摘要提示:

    目前原油受需求不佳的影响,尤其是海外疫情引起恐慌,加之沙特等国加大产量并开展价格战,国际油价暴跌,WTI 原油再次跌至20 美元/桶,LLDPE 跌幅较小,油制LLDPE 利润升至2000 元/吨左右。

    之前上游石化企业降负荷是无奈之举,一旦其库存得到消化(目前127.5 万吨,较去年同期多了35.5 万吨,之前最高达到过162 万吨),石化企业在利润刺激下,可以轻易提升负荷,目前石化开工率已经回升至96%,LLDPE 生产比例也回升至40%,LLDPE 供给压力依然很大,下游企业逐步复工,但多数企业看空情绪浓厚,备货积极性不高。国外疫情发展迅猛,即使各国采取降息等逆周期政策,但市场还是担忧需求,股市依然大跌。LLDPE 下游塑料制品多数销往国外,之前已经受中美贸易战导致增速回落,如果疫情仍然得不到控制,增速将继续下一台阶。

    虽然餐饮行业春节期间损失惨重,且加大外卖业务额推广,美团等外面平台也是给予巨大的支持,但我们认为在疫情影响下,部分商家可能依然难以开工,外卖增速也是难以抵御需求的整体下降。

    目前虽然国内需求环比转好,尤其是地膜需求,但是海外疫情的超预期爆发,使得LLDPE 总体需求依然不佳,石化库存仍未得到消化,反弹仍需等待,加之油制利润偏高的情况下,建议依然以逢高做空为主。