棉花热点报告:境外疫情上升期 需求忧虑打压棉价节节败退

类别:金融工程 机构:上海东证期货有限公司 研究员:方慧玲 日期:2020-03-24

  重大事件

      境外疫情爆发,内外棉再度大幅下行,近日各国开始采取封城、限制物流等措施,全球供应链受到极大影响,外贸订单不断取消,金融市场动荡程度令人咂舌,ICE 棉价向50 美分靠拢,郑棉主力跌破11000 一线向10000 进发。

      行情分析及展望

      疫情发展仍主导着市场行情,但目前境外疫情尤其是欧美疫情正处于上升期,尽管各国宽松政策加码,美联储最新也加大力度推出无限量QE,这或能帮助稳定金融市场,但无法解决疫情问题。随着多国开始积极防疫、全面管控,二季度全球经济将遭遇更大幅度下滑;全球供应链遭遇寸寸截断,纺织行业上下游订单出现大幅缩减。

      国内下游织厂目前订单多仅维持到3 月底,后续订单衔接困难,在外贸订单大量取消的情况下,未来纱、布的库存可能出现较快的累积,纺织企业面临着复工后又将停工停产的窘境,原料需求将受到较大压制。在境外疫情出现拐点前,内外棉价预计仍将维持弱势,虽然从内外棉绝对价格来看处于低谷,但不建议现在抄底,建议暂观望等待疫情观点和产业形势的改善。

      未来若境外疫情发展拐点出现,市场信心将会有所改善,预期的改善到真正控制住可能还有较长一段时间。由于病毒的高传染性及各国情况参差不齐,在疫苗推出前,防控措施难以很快完全消除,经济活动恢复将会相对缓慢,下游需求的恢复也会偏慢,再加上棉花供应面高库存的制约,棉价缺乏持续大涨的动力,长期持谨慎偏乐观的观点,届时若遇大幅反弹,追涨需谨慎。

      风险提示

      主产国天气风险,产业政策面干预(如加大收储等)