智莱科技(300771)2019年报点评:疫情下 无接触配送龙头“国内+海外”双受益

类别:创业板 机构:国信证券股份有限公司 研究员:熊莉/于威业 日期:2020-03-24

业绩符合市场预期,Q4 呈加速增长态势

    公司于3 月24 日晚间发布2019 年年度报告,全年实现营业总收入10.46 亿元(+17.68%),归母净利润2.86 亿元(+35.25%)。2019Q4单季公司实现营收2.44 亿元(+31.44%),归母净利润0.63 亿元(+43.03%)。公司业绩与快报相符,符合市场预期,Q4 呈加速增长态势。公司国内外新客户新市场的拓展取得成效,产品不断推新。

    一季报预告符合预期,整体下滑幅度较小反映海外业务高景气

    公司披露2020 年Q1 业绩预告,预计盈利5,363.94 万元至7,662.77万元,比上年同期下降0%—30%。一季报业绩符合预期,报告期内公司内销收入较上年同期下降,疫情影响丰巢等国内客户的铺设,2 月分开始经历智能快件箱安装空窗期,与市场预期相符。同时增值税即征即退税款较上年同期下降。随着国内疫情得到有效控制,预期客户开始逐步复工。此外,公司整体业绩下滑幅度较小,侧面反映海外业务高景气。公司发布利润分配方案,拟每10 股派发现金股利4 元,同时以资本公积向全体股东每10 股转增6 股。

    手握核心客户,国内、海外市场双轮驱动

    公司是丰巢智能快件箱核心供应商之一,丰巢2019 年以资产优化为主要任务,资本开支同比表现不佳;2020 年或有望时隔2 年取得新一轮融资,在政策及多元化智能柜资本开支计划推动下,迎高景气拐点。海外市场方面,公司主要客户亚马逊电商订单受疫情推动,目前计划大规模招聘仓储和配送人员,反映配送环节人力资源紧张。公司目前为Amazon 智能快件箱唯一供货商,随Amazon 持续推动物流能力建设,多元化智能柜布局有望拉动需求,推动公司海外设备销售高增长。

    风险提示:疫情对公司发货和验收产生影响;下游客户投资节奏不及预期的可能。

    投资建议:维持 “增持”评级。

    预计2020-2022 年归母净利润为4.08/5.31/6.85 亿元,同比增速43/30/29%,摊薄EPS=4.08/5.31/6.85 元,维持“增持”评级。