仙坛股份(002746)年报点评:行业高度景气 量利齐升业绩兑现

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈娇/毛一凡 日期:2020-03-24

  事件:仙坛股份2019 年实现营业收入35.33 亿元(+37.07%),归母净利润10.01 亿元(+148.95%),扣非净利润9.36 亿元(+163.65%)。公司拟以463,692,511 股为基数,向全体股东每10 股派发现金红利4.00 元(含税)。

      其中单四季度:公司营业收入10.46 亿(+27.81%),归母净利润3.54 亿(+94.28%),扣非净利润3.26 亿(+93.34%)。

      行业迎景气周期,公司量利齐升。2019 年白鸡行业迎超级景气周期,禽链价格持续在历史高位。公司全年共出栏毛鸡1.28 亿羽(同比+9.2%),其中屠宰1.25 亿羽,销售鸡肉30.68 万吨(同比+8.3%),销售均价约10745元/吨(同比+25.5%),完全成本约7862 元/吨,屠宰业务贡献利润约8.8亿。公司外销商品代肉鸡及种鸡约343 万羽(同比+46.4%),贡献利润约1.1 亿。另外公司理财产品投资收益约0.58 亿。

      供需两旺,2019 年白鸡价格屡创新高。2015-2018 年我国连续四年引种低于80 万套。2019 年我国祖代更新122.4 万套,强制换羽9.1 万套,合计131.5 万套,同比增加55.8%。连年引种不足导致父母代种鸡存栏下滑,2018Q3 起行业即进入景气周期。2019 全年引种虽大幅回升,但上游产能向下传导仍需时间,叠加猪价上涨后鸡肉替代消费增加,三季度旺季毛鸡一度涨至7 元/斤,屡创历史新高。

      风险提示:鸡价波动剧烈、动物疫病风险、原材料价格快速上涨