镍产业周报

　　【交易逻辑】： 宏观层面，国际范围内疫情扩散继续恶化，各国央行纷纷宽松以对；美总统宣布适时介入沙特和俄罗斯之间的石油价格战，给原油价格带来较大不确定性；产业层面，LME市场库存趋稳，周内进口盈利窗口偶有打开，保税部分库存进入国内，暂时看国内现货市场货源充裕；周内镍铁价格下跌，镍铁成本效应支撑消失，除成本优势地区以外的大部分镍铁企业处于亏损状态，短期内镍铁企业原料库存充裕，减产力度依旧较小；需求端不锈钢市场下游加工企业复工复产效应逐渐显现，不锈钢累库有望进入尾声阶段，后期我们寄希望于随着疫情的好转，国内复工复产对于终端消费的提振以及宏观层面的政策刺激将镍市焦点转移到原料库存的持续下降上。不锈钢市场无锡、佛山两地库存持续在70万吨以上的高位，现货市场成交好转，大都以价换量，市场整体压力依旧较大，近期终端加工企业逐渐复工复产，不锈钢累库有望进入尾声阶段，价格拐点能否出现需要我们持续关注后期库存变动情况。

    　　【投资策略】：宏观风险释放，镍价表现出较出抗跌走势，当前镍价低位运行，后期持续关注镍原料供应国家（主要是菲律宾）疫情发展以及相关政策对镍市的影响，单边操作注意防范来自宏观层面的风险反复来袭；同时关注进口盈利窗口打开带来的操作机会。