零售行业：重点关注到家业务对必选消费板块一季度的拉动作用 维持推荐必选消费标的

　　1．一周行业热点

    　　3 月17 日，艾媒咨询发布《2020-2021 年中国后“疫”时代生鲜电商运行大数据及发展前景研究报告》，19 年我国生鲜电商规模同比增长29.2%，预计20 年可达2638.4 亿。

    　　2．最新观点

    　　上周（2020.3.16 -2020.3.20）CS 商贸零售指数下跌1.76%，跑赢上证指数（-4.91%）、沪深300（-6.21%）和深证成指（-6.29%）。上周组合收益为1.07%,相较于前一周收益率上涨5.48 个百分点。重点关注必选消费渠道中的永辉超市（601933.SH）和家家悦（603708.SH）。

    　　综合业态板块：天虹2019 年规模与业绩符合预期，门店加速扩张步伐有望持续天虹股份2019 年实现营业收入193.92 亿元，同比增长1.33%；实现归属母公司净利润8.59 亿元，同比下滑4.98%；归母扣非净利润7.17 亿元，同比下跌9.54%。我们认为必选类商品与体验式消费增长亮眼，新增门店营收对冲可比店经营下滑的影响但短期造成成本端承压，预计20 年公司仍将保持全国加速扩张步伐多业态战略全面布局。此外，天虹线下门店已做好全面防控措施，线上、线下同发力，可以便利性、安全性特点满足消费者需求。

    　　超市板块：永辉超市升级溯源机制严把品控关，启动全国范围助农计划解滞销难题永辉超市于年内再次升级食品安全溯源验厂机制，自主开发“供零在线平台”加速采购与商品溯源线上化。我们认为公司采取高标准、严要求把控食品质量，利于公司提升市场影响力和品牌认知度。此外，公司启动全国范围助农计划解决农产品滞销困境，并提供质优价廉的新鲜果蔬，充分彰显了自身源头直采模式的优越性，树立了良好的社会形象。

    　　电商板块：苏宁易购“315”全民焕新节数据亮眼，19 年苏宁超市名酒生态圈已初步成型3 月15 日，苏宁易购公布“315”购物节数据。3 月1 日至15 日期间，苏宁超市生鲜销量环比增长142.6%，全民营销带单量破千万，同比增长169%。315 期间苏宁易购推出各项政策提高了消费者的直接购买力，且充分利用全场景、全品类布局优势，为消费者持续提供省心、省钱又省力的品质服务。3 月19 日，苏宁公布《2019 年度酒水消费报告》，2019年苏宁好酒全渠道销售同比增长155%。我们认为，苏宁与知名酒水品牌战略合作，完善酒水供应链建设、全场景建设，可给消费者带来更多高品质好酒，增厚收益，树立品牌口碑。

    　　3．风险提示

    　　疫情恶化的风险；新零售推进不达预期的风险；转型进展及效果低于预期的风险。