11张图看清中资美元地产及城投债投资机会

类别:债券 机构:华西证券股份有限公司 研究员:樊信江/颜子琦/孙嘉伦/张伟 日期:2020-03-23

宽信用进程不及预期:

    宽信用政策逐步生效仍需时间换空间,叠加民企融资环境依然较为严峻,需关注民企“扎堆违约”风险;

    宏观经济下行超预期

    去年经济增长低基数效应及9月份高频数据显示,当前宏观经济存在边际回暖的迹象。但考虑到逆周期调节政策面临较多约束,若通胀压力或财政平衡压力进一步加大,仍然存在政策发力不及预期的可能,或带来宏观经济下行超预期的风险。