社会服务行业：本地新增病例清零 关注消费复苏

　　摘要：

    　　建议关注4条 投资主线。①疫情控制叠加消费政策刺激，部分行业有望报复性反弹，餐饮率先：美团点评、海底捞、九毛九、呷哺呷哺、颐海国际；酒店随后：首旅酒店、锦江酒店、华住酒店、格林酒店；景区及出境游仍需观察。②疫情影响下，消费习惯发生变化，推荐国内免税截流境外消费，推荐中国国旅。速冻食品增速较快，推荐广州酒家。推荐外卖龙头美团点评。③长期优质资产：中国国旅、宋城演艺。④较多催化：天目湖、众信旅游、凯撒旅业。

    　　多重因素推动，部分行业可能迎来报复性反弹。①经过2 个月的努力，3 月18 日本地新增新冠肺炎病例清零，新增病例主要为输入性。对居民重塑消费信心具有重要作用。②社服行业复工情况较好。餐饮复工率在50%以上，主要上市公司复工率均超一半；目前复运的博彩桌数目达5400 多张，为原有的80%。；免税行业所有门店均已恢复营业。

    　　自2 月下旬起，全国景区逐步恢复运营，开放的景区以大空间、自然类景区为主。龙头酒店公司绝大部分已复工，且注入率略超预期。③近期，随着疫情逐渐控制，国家发改委和部委以及各地方政府不断出台促进消费扶持政策。为复苏提供保障。

    　　一季报受影响较大，市场预期反应相对充分。社服行业公司一季度收入和利润段均大幅下滑，部分公司在一季度出现了亏损。我们预计随着疫情逐渐控制，这些公司收入和利润在二季度会迎来复苏。

    　　市场情绪剧烈波动，长期看部分公司已经进入价值区间。①近期全球市场情绪波动剧烈，社服板块受影响较大。②社服板块本周机构流入流出基本打平。社服板块开通沪股通和深股通的股票平均本周持股比例整体下降（2.227%至2.131%）。③长期看，部分个股已经进入推荐区间。

    　　风险提示：疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险；暑假缩短影响旺季需求的风险等。