餐饮旅游:海南再提扩大免税限额 江西试行周末2.5天假 利好社服板块

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:刘文正 日期:2020-03-22

  海南出台30 条行动措施,再提扩大离岛免税购物限额+增加免税品种,有望利好中国国旅。①事件:2020 年3 月22 日,海南省政府发布《海南省旅游业疫后重振计划——振兴旅游业三十条行动措施(2020-2021 年)》,其中提到拟“扩大离岛免税购物消费限额,增加免税商品品种”:引导免税品经营企业在现有门店增加品牌数量,简化免税购物手续,扩大免税品网络销售规模等。此前,国家发改委3 月13 日发布《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,拟进一步完善免税业政策,完善市内店政策、增设免税店、调整免税限额及品类等。中国国旅作为中国免税业绝对龙头有望大幅受益,市内免税有望加速起航!②中国国旅基本面稳健,短期受资金影响较重。国内疫情拐点已现,疫后有望迎来消费回补;待国际疫情拐点后,有望迎来估值修复。看好消费升级+消费回流政策推动下国旅长期增长空间!

      江西省全国率先试行周末2.5 天假期提振旅游消费,有望利好餐饮旅游酒店。受新冠肺炎疫情影响,文化和旅游业遭受重创。为此,江西发布了《关于打好“组合拳”提振旅游消费的通知》,力求将疫情对经济发展的影响减少到最低,具体措施包括了:1)二季度试行周末2.5 天弹性作息(但整周工作日的总时长保持不变);2)全省5A 和4A 级等旅游景区在星期五下午门票半价;3)投放1000 万元电子消费券,鼓励广大干部职工带头旅游消费。

      我们认为,江西省作为全国首个为减少新冠疫情影响,而鼓励试行周末2天半的省份,或有望起到到头的示范作用,激发周边短途游的需求,利好餐饮旅游板块内的休闲景区、酒店、免税、餐饮、自然景区等多个标的。

      上海出台九方面政策福利、贵州明确考研、事业单位等扩招人数积极响应国家扩招政策。①增加多个基层就业岗位鼓励高校毕业生面向基层一线就业,并扩大教师招募规模,有望进一步提升对应岗位招聘参培人数,叠加中公低线城市网点布局完善,利好中公教育公考、事业单位和教师板块;②中公教育新切入考研培训赛道已有显著成效,研究生扩招有望进一步推动考研业务线加速增长。③自2 月25 日国家发布扩招政策以来, 湖南、重庆、上海、天津及多所高校已积极响应,未来更多省份有望加入扩招行列,报考公考及事业单位、教师、研究生人数有望继续增加,中公教育作为行业龙头有望大幅受益,继续重点推荐!④李克强总理于3 月10 日再提全力以赴稳住就业,继续核心看好就业类服务业组合:职业教育+灵活用工。短期一季度影响更多是收入确认有所延后,但在目前受整体就业压力较大影响,职教培训和灵活用工的需求有望在疫情过后显著受益并体现逆周期属性。1)B 端(企业)来看:客户在疫情期间出于降低用工的风险和成本考虑,对灵活用工的认知度迎来提升,尤其是新经济企业客户的订单量有望迎来大幅增长。2)C 端(拟就业人员)来看:就业压力加大下学生在招聘、学历和技能类的深造意愿加强(叠加今年基础公务员和考研扩招),继续利好职业教育龙头。

      餐饮旅游-投资建议:江西省试行周末两天半+中国本土无新增病例+政策发文支持免税&演艺,继续重点推荐超跌社服龙头!根据国家卫健委数据,至3 月20 日,中国内地连续3 日无新增本土确诊病例,再次验证国内疫情拐点,但仍需严密防范境外疫情输入。因此,本周社服龙头标的估值均持有所调整,但更多系情绪、资金层面因素所致,目前3-5 月经营拐点向好趋势明确,我们认为后续若在境外疫情得到有效控制以及外盘风险稳定后,A股餐饮旅游板块有望迎来显著估值修复!并关注一季报后节点的投资机会。

      ①中国国旅:基本面稳健,短期受资金影响较重。国内疫情拐点已现,疫后有望迎来消费回补;待国际疫情拐点后,有望迎来估值修复。看好消费升级+消费回流政策推动下国旅长期增长空间;②酒店板块:受直营酒店固定成本较为刚性影响,1-2 月酒店业绩短期承压,但3-5 月酒店数据随企业复工和出差恢复下有望率先修复,2021-22 年开店预计在更多单体酒店加盟意愿提升下,展店速度有望进一步提升,继续推荐锦江&首旅!③餐饮行业:

      广酒的速冻和腊味业务已全部复工且在疫情期间销量高增长可抵消部分餐饮门店1-2 月份停业的利润损失,全年的利润核心月饼业务集中在三季度因此受影响预计较小,或仍有望实现业绩增速+10%的股权激励行权条件;继续推荐港股餐饮龙头海底捞和九毛九;④宋城演艺:存量千古情受疫情影响仍尚未营业,但目前部分户外景区已相继营业,预计4-5 月份千古情或恢复正常;新郑、西安、上海项目预计在2020 年Q2-3 开业,中长期二轮项目扩张逻辑不变。⑤出境游行业:疫情对行业造成较大冲击,短期影响后,龙头有望受益于中小玩家加速出清,众信旅游、凯撒旅业牵手免税集团纵向拓展产业链,有望加固壁垒加速流量变现。

      一周市场回顾:休闲服务/-5.55%,上证综指/-4.91%,深证成指/-6.29%。涨幅前三: 西安饮食/+36.25%、ST 云网/+22.41%、西安旅游/+16.56%;跌幅前三:博实乐/-20.31%、海亮教育/-18.33%、赛为智能(-18.29%)。

      行业要闻:

      酒店:民宿回暖,五一出游民宿出现预订高峰

    景区:文旅部:3714 家A 级景区和180 多家博物馆开放

    教育:立思辰与腾讯云达成战略合作,涉及产品研发、内容服务等层面

    公司动态:

      大东海A:公司出具2019 年年报,公司实现主营业务收入2,593.54 万元/-12.13%;净利润75.67 万元/+15.83%。

      风险提示:景区客流不及预期,酒店行业竞争加剧,恶劣天气等自然因素影响旅游客流等。