计算机行业周报:回归基本面、聚焦需求支付能力和意愿较强的领域

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰/钱砾 日期:2020-03-22

主要结论:1.疫情影响出口产业链,相较而言被国内快速复工所削弱的计算机行业的比较优势或有再平衡。不同细分领域下游景气度迥异。

    2.过去三周的周报我们持续判断震荡回调,现在计算机行业指数跌回到春节前收盘附近(与1 月22 日非常接近),有一定的企稳支撑。

    3.另一方面,没有更多的政策刺激,无论关于新基建稳中求进的表态,非公开增发的细则监管问答对于计算机公司而言更可能是长多短空。

    4.一季报相信绝大多数公司会受收入确认结算延迟的影响。

    5.我们建议:(1)不宜过于激进,重视基本面,减少主题依赖。(2)标的选择上以下游需求景气度为主要标准,至明年的成长空间确定性为参考,并落实在对下游支付能力和意愿的考量上。(3)医疗信息化/互联网医疗、网络信息安全、IT 基础设施设备与IDC、金融IT 等是首选景气度确定性较高领域。车载智能软件和金蝶国际同样值得推荐。

    主要变化:1.上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求,彰显对上市公司和中小股东权益保护的重视程度增加。短期对二月放松定增条件的利好预期会有回归。归纳一下可能是“长多短空”。

    2.海外疫情的变化可能对出口产业链预期有所影响,对计算机行业而言:(1)优势:绝大部分公司面向国内市场,且软件类企业的产业链较短。(2)可能的影响:部分垂直领域软件类企业可能受下游客户景气度影响。(3)单纯讲故事或罔顾下游压力的公司可能有波动风险。

    3.关于新基建:(1)发改委再次表示确保精准投资,不搞大水漫灌。

    (2)我们判断:中长期方向坚定,中短期对相关板块股价的催化作用在上个月已然体现。总体是中长期基本面利好而短期主题属性已褪色。

    4.关于医疗信息化/互联网医疗:(1)二月招标受疫情影响应该几乎停滞,但不妨碍我们对全年需求景气度加速的预期。(2)尽管大多数计算机公司皆可能受确认结算而影响一季度收入或订单,但基于年度内有景气度加速提升或保持的可能,回调反而是加大配置的较好时点。

    投资建议:标的:(1)至明年有基本面驱动空间:卫宁健康、绿盟科技、金蝶国际、浪潮信息,以及中科创达、深信服、安恒信息和其他边际变化预期较大的一线网安公司。(2)中长期可关注:光环新网、宝信软件等IDC 公司,恒生电子、宇信科技、亿联网络和紫光股份。德赛西威需观察后续乘用车市场的变化。

    风险提示: 一季报整体较大可能受影响。缺少新增行业性刺激政策。部分细分领域恐受下游景气度中长期影响。