广电运通(002152)：鲲鹏产业链的场景落地先驱

　　本报告导读：

    　　公司与华为共创“鲲鹏+昇腾”生态创新中心并开展硬件合作，共同推出广电鲲鹏系列服务器等硬件，助力鲲鹏国产化解决方案在金融、交通、安防等领域场景落地。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，维持目标价12.72元。暂不考虑鲲鹏合作的业绩增厚，根据公司业绩预告调整盈利预测，预计公司2019-2021 年EPS分别为0.32、0.39（-0.03）、0.49（-0.05）元。综合考虑PE、EV/EBITDA两种估值方法，维持目标价12.72 元，维持“增持”评级。

    　　“广电鲲鹏”PC 及服务器呼之欲出。2020 年3 月20 日，广州无线电集团与华为签署合作协议，共建广州“鲲鹏+昇腾”生态创新中心并开展硬件合作。公司及全资子公司运通信息将成为华为“鲲鹏+昇腾”产业化应用的合作机构，将共同推出“广电鲲鹏”系列包括PC、服务器、智能白板、专用工控机等产品。

    　　华为鲲鹏的又一次硬件合作。华为的鲲鹏战略聚焦于鲲鹏主板及昇腾处理器等核心部件，整机和部件则与合作伙伴共同研发。近期华为已宣布与多家厂商展开硬件方面的合作，推出基于华为核心部件的服务器等产品。此次公司与华为的合作，将改变广州本地没有PC、服务器生产厂家的局面，形成完整的鲲鹏+昇腾”产业生态体系。

    　　公司坐拥多个国产化先行行业，鲲鹏解决方案有望加速落地。公司战略转型后聚焦金融、安防、交通等行业，皆是信创发展重点方向。

    　　公司在上述领域，尤其是银行网点智能化转型场景有广泛的客户基础。公司将借助多年行业积累，推动上述重点行业向鲲鹏技术路线迁移，打开存量替代市场，未来有望持续增厚公司业绩。

    　　风险提示：鲲鹏合作推广不及预期，行业竞争加剧，疫情影响加重