零售行业周报：复工、疫情逐渐被控制下的三大方向

核心观点

    川财周观点

    据统计局数据显示，2020 年1-2 月社会消费品零售总额下降20.5％，其中餐饮下滑严重达到43.1%，2020 年2 月CPI 同比上涨5.2%，其中食品类价格持续上升，整体来看受猪肉影响2020 年上半年CPI 有望持续高位，受益于此超市行业有望持续向好，头部超市企业一季度有望表现优秀，尤其是供应链优秀的企业，其生鲜产品以及链接消费者的能力使得企业在此次影响下持续提升市场份额。同时随着复工以及疫情逐渐被控制，建议关注另外两个方向：线上渠道以及被推迟的消费。在疫情影响下线上需求持续旺盛，拥有优秀线上渠道的企业有望领先其他企业率先走出疫情影响；被推迟的消费将逐渐恢复，如主要以婚庆为主的珠宝行业。

    相关标的：永辉超市、家家悦、红旗连锁、三只松鼠、周大生、华致酒行。

    市场表现

    沪深300 指数下跌6.21%，商贸零售指数下跌1.92%；从板块内部来看，一般零售板块跌幅最小，为0.30%，贸易板块跌幅最大，为5.01%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为华联综超（+15.22%）、中央商场（+13.22%）以及三江购物（+12.32%），跌幅前三上市公司分别为香溢融通（-23.41%）、汇鸿集团（-15.15%）以及民生控股（-13.38%）。

    行业动态

    2020 年1-2 月社会消费品零售总额下降20.5％（联商网）；利亚零售2019 年营业额增长5.9％ 净利润增长13.3％（联商网）；名创优品叶国富：95％的产品单价回归30 元内（联商网）；逛屈臣氏的人多了 屈臣氏中国同店销售5 年来首增（联商网）。

    风险提示

    经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。