宏源期货PTA&MEG早评

　　产业链上游，传闻美或干预原油价格战，同时各国采取大量救市措施，油价大幅上冲，WTI涨23.881%，Brent涨14.43%。

    　　PX端，油价反弹，成本支撑增强，PX CFR中国价格跌68美金，报收520美元/吨，供需基本面来看，虽亚洲PX装置第二季度集中检修期临近，然浙江石化全线投放，且前期损失产能亦将逐步恢复，进而整体供应能力依旧偏强，需求端PTA近期检修量集中，弱化PX需求，PX供需仍处劣势，价格承压，今日将在原油反弹自己下跟涨。

    　　产业链下游：自复工以来，织造开工率已回升到69%，本周将延续复工进程，预计开工率有望触及8成水平，由于节前原材料下跌，聚酯现金流良好，近期终端复工速度缓解，聚酯价格开始下挫，市场多以商谈为主，聚酯产销预计维持低位，库存压力仍在，尤其长丝端库存相比较高。聚酯目前开工75%以上，后期仍有重启预期，预计聚酯未来开工呈现企稳回升走势，成本回落后，聚酯将再次向下调价，未来企稳后将在终端投机采购情绪下带动产销短暂回升，目前聚酯利润丰厚，价格弱势尚未结束，然油价上涨利好聚酯市场，在终端买涨不买跌心态下，近期聚酯产销或有回暖生产装置：恒力石化3#220万吨装置12号起检修两周；宁波台化120万吨装置昨日短停，预计今日重启；珠海BP110万吨装置近日短停，周末重启，另一套125万吨装置计划中旬检修；宁波逸盛65万吨计划近期重启，蓬威石化90万吨计划6日检修；福海创450万吨装置12号起降负运行；中泰石化120万吨装置计划4月份检修1个月；仪征化纤35万吨装置计划10号重启；汉邦石化220万吨计划03/10重启；独山能源220万吨0315起检修15天现货：华东现货市场基差报盘参考2005贴水80-85自提，递盘参考贴水90-100自提，商谈重心3350-3380自提。日内PTA买盘以工厂及贸易商为主，日内现货成交约5000吨。听闻3350自提、3362自提、3364自提以及3372自提等成交。（元/吨）PTA方面：受到高库存压力，上周TA供应端开始有大装置检修出现，3月份检修损失量进一步增大，未来两周时间TA累库幅度将有所缓解，但尚未改变累库的局面，库存压力依旧存在。成本端隔夜原油触底回升，昨日TA盘面跌停再次释放悲观情绪，同时现货收于3360元/吨的新低，然由于PX-石脑油的高价差，成本端PX跌幅更重，TA加工费再次回到600元/吨的短周期高点，存在压缩空间。总体看今日TA将跟随原油反弹，但由于较为可观的加工费，涨幅将受到限制。

    　　乙二醇方面，CCF讯：华东主港地区MEG港口库存约105.0万吨，环比上期增加9.9万吨，EG港库站上100万吨，库存压力愈演愈烈，虽煤制装置亏损较重，但由于新装置投放冲击以及油制利润改善影响，EG国内供应依旧可观，且下周到港预报为23.29万吨，供需过剩仍在延续，预计2005前乙二醇供需难以形成平衡，乙二醇基本面弱势压制明显。另EG价格低位，煤头成本压力较重，原油反弹将带动价格回暖。