医疗器械行业(系列1):设备与IVD 外或受益于疫情全球扩散 内或受益于新基建及生物安全自主可控

类别:行业 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马帅 日期:2020-03-19

  海外疫情呈现扩散趋势,国产医疗设备出口有望得到提振。截至3月19 日,国外新冠肺炎累计确诊病例超过13 万例,其中欧洲与亚洲为重灾区。中央指导组在国务院湖北新闻发布会上表示:随着我国疫情逐步好转,鼓励医疗设备的企业对接国外需求,共同抗击全球疫情。

      目前国产医疗设备企业已经陆续收到海外订单,意大利政府紧急向迈瑞医疗采购了首批近万台抗疫设备,宝莱特收到意大利超过1000 台高端监护仪订单,理邦仪器收到意大利20 余台血气产品订单。

      (1)短期来看:海外较多国家面对疫情暂未采取如区域封锁或号召全民带口罩等强力措施,疫情呈现不断扩散趋势。意大利国家卫生研究所负责人表示:预计未来确诊病例还会以较高的速度增长。有关诊疗设备的海外需求将持续旺盛。

      (2)长期来看:我国医疗设备企业能够借机进一步提升国际影响力,利好后续海外产品推广和渠道布局。

      疫情有望带动国内财政扩大对公共卫生体系建设的支出,医疗设备领域将整体受益。现阶段,我国公共医疗财政支出占GDP 的比重相比发达国家仍存在显著差距,2018 年我国公共医疗卫生财政支出达1.6 万亿,占GDP 的比重约为1.7%,而美国这一比例约为7.9%,韩国这一比例约为4.3%。加之本次疫情暴露出我国在疫情防控体制机制和公共卫生体系等方面存在的明显短板和不足,未来公共医疗财政支出有望呈现加速增长的趋势。医疗设备作为医疗基础设施和公共卫生体系中最基础的环节,其配置水平直接影响着公共卫生系统的诊疗能力。国家对国产医疗设备的发展高度重视,近日习近平主席指出:要加快补齐我国高端医疗装备短板,加快关键核心技术攻关,突破技术装备瓶颈,实现高端医疗装备自主可控。

      国内新设医院的设备采购需求即将涌现。继武汉雷神山、火神山之后,多地拉开了新建医院热潮。据上证报报道,河南半个月之内有16 家医院获批或签约,苏州提出将在“十四五”期间,规划建设一批医院,其中三级医院增长50%,三甲医院新增10 家。深圳宣布今年计划再新增三甲医院2 家以上、新增床位8000 张。据新京报报道,在湖北黄冈、孝感、襄阳,及西安、长沙、郑州、深圳等大型城市,新传染病医院正加速落地。新医院的建设将催生大量医疗设备的采购需求,迈瑞医疗已将1800 多台医疗设备交付给火神山医院、1200 台设备交付给雷神山医院;此外,联影、万东、东软、奕瑞等国产厂商的产品也均出现在了新医院的建设中。随着未来更多新建医院的落成,大批医疗设备的采购需求将涌现。

      现有医院急救ICU 重症监护等科室的建设为医疗设备带来新增量。

      现阶段,我国人均占有的ICU 病床数仍远未达到供需平衡点,与西方发达国家相比有巨大差距,本次新冠肺炎疫情更是充分体现了这一事实。中国医学院统计显示,我国医疗市场ICU 仅占普通病房约6%,远远低于发达国家的15%,而这一比例在美国已经达到了17%-18%。受疫情带来的经验教训,各地医院有望掀起重症ICU 的建设浪潮,卫生机构将更加重视相关重症科设备的采购。监护仪、呼吸机、除颤仪、输注泵、影像学以及体外诊断检测设备相关厂商均有望在卫生系统和疾控体系完善的进程中受益。

      我国医疗设备国产化率仍然较低,国产龙头有望在政策红利下实现市场份额的持续提升。主席近日指出:要加快补齐我国高端医疗装备短板,加快关键核心技术攻关,突破技术装备瓶颈,实现高端医疗装备自主可控。我国医疗设备整体国产化率较低,呼吸机、超声等领域国产化率不足30%;医用刀(电刀、超声刀等)、CT、内窥镜、MRI 等领域国产化率不足20%;而血液净化设备、核医学设备、直线加速器、DSA 等领域国产化率甚至不足10%。随着政策的层层落地,这些领域有望实现边际改善,由国产化率的初始阶段逐步向国产化率低水平阶段迈进,使龙头厂商在市场份额显著提高的同时获得较高的利润水平。

      投资建议:(1)医疗设备类标的:重点推荐国产医疗设备领导者迈瑞医疗、老牌影像学龙头万东医疗、家用医疗器械龙头鱼跃医疗、超声&内窥镜龙头开立医疗、生物安全及物联网医疗低温解决方案龙头海尔生物、全球血液灌流领导者健帆生物;(2)体外诊断类标的:重点推荐POCT 龙头万孚生物、化学发光龙头安图生物、伴随诊断龙头艾德生物、核酸检测龙头凯普生物、流式荧光平台检测龙头透景生命。

      风险提示:全球疫情进程尚存在不确定性;财政投入力度不及预期;核心技术自主研发进度不及预期。