早报
股指期货
1、回顾：周三上证综指高开低走，截止至收盘，上证指数收盘于2728.76，下跌1.83%，深成指数收盘于10029.57，下跌1.7%，创业板收盘于1887.04，下跌1.6%。股指期货方面，IF2003收盘于3610，下跌1.94%，IH2003 收盘于2600，下跌2.48%，IC2003 收盘于5087，下跌1.43%。
从板块来看，申万行业板块涨幅靠前的板块是农林牧渔、建筑材料，跌幅靠前的是通信、房地产、非银金融、国防军工、食品饮料。
2、消息和基本面：全球新冠疫情确诊超18 万，意大利超3.1 万，虽然目前我国国内的疫情已经有所控制，但是境外疫情输入依旧需重视。另外我们也不得不重视欧美疫情对我国出口的冲击，外需的影响也会传到至A 股上市公司一季报或者中报中。国内方面，银保监会鼓励理财资金和保险资金在合规前提下增加价值投资。长期资金入市有助于投资者短期信心提振。从A 股上看，昨夜美股深V 反弹，今天美股期货熔断跌停，在外围股指巨幅波动下，北上资金维持净流出态势。值得注意的是昨夜富时罗素临时公告称，A 股最新一批纳入指数将分成两步实施，最新一批纳入规模的四分之一在2020 年3 月实施，其余四分之三将在2020 年6 月的指数评估时实施。这也能侧面看出外资目前所处的境地。对于A 股来说，因我国疫情控制较好，昨夜官方表示疫苗已经开展临床试验，并且A 股估值便宜，A 股走势将强于外围，2800 以下不必过于恐慌。在板块上，关注新基建和老基建板块。
3、资金面：央行未开展逆回购操作，无逆回购到期。北上资金净流出63.97 亿，人民币报7.047，融资余额上升11.3 至10986.85 亿，流动性较好。
4、技术面：上证综指支撑位2700。
5、单边策略：
（1）长线：基本面底政策底逻辑，长线A 股看多。
（2）中线（参考上证）： 信用周期企稳，股指中期看多。
（3）短线（参考各指数）：上证综指下方支撑位为2700。
原油
技术面：原油小幅低开后小幅走高，午盘后回落转入弱势震荡，收涨于236.8。
基本面：尽管EIA 原油库存增幅再度下降，同时成品油库存大降显现利好。但由于疫情导致原油需求的崩溃和全球最大产油国增加供应，市场对全球经济衰退的担忧不断加剧，周三晚间国际原油价格暴跌23%，跌至18 年多以来的低点。市场仍在关注沙特和俄罗斯的原油价格战。
尽管OPEC+谈判破裂后，俄罗斯释出橄榄枝，似乎想要淡化紧张关系，但是沙特方面仍然回以增产等报复行动。考虑两国外阿联酋也加入了增产行列，短期内“油价战”恐陷入僵局。整体来看，疫情在海外得到遏制前，原油需弱供强基本面难改，原油走势预计仍将以探底震荡为主。
单边：日内原油预计进一步低开，突破230 试探215 下方区间。考虑到当前原油远端曲线仍然处于较高位置，且月差尚不足构成深度contango 结构，无风险套利缺席下，近月油价的修复动力有限。同时由于新冠疫情在欧美市场尚处于加速扩散状态，市场悲观情绪尚未完全释放，在月差进一步扩大之前，预计油价寻底仍将持续，建议逢高短空，观望为主。
燃料油
技术面：燃料油开盘后小幅走高后，午后快速回落，尾盘跌幅扩大收跌于1451。
基本面：公共卫生事件局势的恶化加剧全球需求放缓忧虑，市场避险情绪升温。原油价格一路下行下，燃料油价格承压。值得注意的是沙特方面宣布将利用天然气发电，可能会令燃料油发电需求有所下行。基本面方面，新加坡380cst 高硫燃料油现货价格小幅上涨，但燃料油库存增加至九个多月高位，带动低硫与高硫燃油价差下行至于半年来低位。
单边：预计短期内燃料油继续随原油跟跌外盘，以跟空操作为主。建议等待原油企稳后逢低布局远期多单，关注空SC 多FU 机会。
沥青
技术面：沥青开盘后小幅走高后，午后快速回落，尾盘跌幅扩大收跌于，收跌于1920。
基本面：沥青价格随原油价格中枢波动下行，目前炼厂生产沥青利润空间依然较高，国内炼厂开工率继续小幅回升，炼厂库存变动不大，继续转移至社会库存端累库。受原油端价格影响，贸易商心态失衡明显，市场担心因跌价导致的违约风险。部分炼厂计划恢复生产，但多以远期合同为主。下游终端施工恢复仍较缓慢，需求冷淡下供应压力增加，未来供应压力不减，现货价格持续承压。
单边：短期沥青随原油运行，整体震荡偏弱，预计沥青震荡区间[2010，2152]。但需注意原油或沥青基本面传出好转迹象前，不宜过分依赖前低作为支撑判断。短中期内沥青不建议抄底做多，以逢高短空为主。
甲醇
昨日午后市场集体转跌，甲醇也难以幸免，尾盘跌幅收窄。国际原油继续下挫。
数据上，截至3 月12 日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.31%，环比上涨1.81%。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在110.08 万吨，环比3 月5 日(106.2 万吨）上涨3.88 万吨，涨幅在3.65%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.42%，较上周下降0.19 个百分点。甲醇开工负荷继续提升，港口库存回升，罐容紧张。下游烯烃开工变化不大。总体供给仍较多，港口价格受压力较大，后期船货到港不少。
疫情影响下，国际经济下行压力加大，市场恐慌情绪蔓延，商品集体承压。
技术面：昨日指数价格继续下跌，保持弱势走势。均线分离较多，存在反弹可能。
单边：MA005 建议空单逐步减持，等待反弹后操作。
乙二醇
昨日市场日均价收于3695。各类资产价格继续下跌。
数据上，截止到3 月12 日，华东MEG 主要库区库存统计在91.10 万吨，较上周增加9.02 万吨。20200312-20200318 一周华东主港乙二醇到船预计22.59 万吨。3 月12 日，MEG 开工率66.49%，3 月5 日为63.77%。聚酯综合开工率71.23%，3 月5 日为68.42%；织机开工率67.80%，3 月5 日为50%。聚酯库存天数停止增加，保持高位。虽然聚酯开工率和织机开工率随着复工而有所提升，但聚酯库存基本没有减少。加上库存增加，总体并不乐观。
原油弱势不改。乙二醇承压。
技术面：EG 指数昨日下跌后小幅反弹。趋势上，仍在下跌趋势之中。乖离程度较大。
单边：EG2005 建议空单逐步减持，等待反弹后操作。
LLDPE
基本面：疫情引起全球股市的悲观情绪，原油方面持续重挫，目前原油仍处于疲软态势，聚烯烃成本支撑坍塌。需求来说，地膜逐渐进入旺季，农膜开工率回升速度较快。现货市场由于原油仍处在风险期，提货均较为谨慎，石化出厂价有所降低，目前库存仍处在同比高位，去库进入平台期，有较大压力。短期风险仍是集中在疫情方面，成本端压制叠加基本面无好转导致短期行情偏弱。中期，疫情可能对需求总量不利，但下游相对弹性较小，预计大部分的消费只是后置，因此，中期下游开工恢复的话，消费端可能会主导向上修复。长期来说，产能落地投放，供应增速大于需求增速，仍以下行为主。
技术面：技术面日级别KDJ 向下，已形成超卖。长期下行趋势中。
单边: 2005 合约短空继续持有，多单等待原油端企稳后入场。
PP
基本面：疫情引起全球股市的悲观情绪，原油方面持续重挫，目前原油仍处于疲软态势，聚烯烃成本支撑坍塌。供应方面，本周国内聚丙烯装置开工负荷为 84.06%，目前仍有部分受疫情影响的企业尚未恢复至正常的开工率，供应端的提升较为缓慢。需求来说，目前塑编及BOPP膜下游的开工继续恢复，相比往年同期仍有提升空间。现货市场由于原油仍处在风险期，提货均较为谨慎，石化出厂价有所降低，目前库存仍处在同比高位，去库进入平台期，有较大压力。
短期风险仍是集中在疫情方面，成本端压制叠加基本面无好转导致短期行情偏弱。中期，疫情可能对需求总量不利，但塑料消费品弹性较小，预计大部分的消费只是后置，因此，中期下游开工恢复的话，消费端可能会主导PP 向上修复。长期来说，产能落地投放，供应增速大于需求增速，仍以下行为主。
技术面：日级别KDJ 向下，已形成超卖。中长期下降趋势中。
单边：短空继续持有，PP2005 多单等待原油端企稳后入场。
尿素
基本面：宏观层面，全球金融资产风险度上升，经济大环境相对疲软，原油暴跌引起对化工品的悲观情绪。无烟煤市场稳中偏弱运行，局部地区仍有一定下行空间，尿素成本支撑下移。供应端，尤其是气头恢复迅速，当前平均开工同比已有13 个百分点的上涨，现货供应增加，生产企业库存同比仍高位。农需方面，多地第一轮农需及农业备肥结束，农业需求相比前期有所减弱；工业需求方面，胶板厂复工缓慢提升。总体上，供应增加而需求边际减弱，此前由需求恢复主导的基本面边际好转逐渐消散，叠加成本端下移，因此，短期价格趋于弱势。中期，春季对尿素的需求占比全年的60%以上，需求若集中释放谨慎看多，继续关注供应的提升情况。
技术面：KDJ 转头向下，短期回调已形成超卖，关注1700 左右的支撑。
单边：不建议追空，可等待企稳后做多机会。
橡胶
基本面： 国内疫情逐步稳定，下游轮胎厂周度开工率环比增强，3 月为重卡的传统销售旺季，在需求的支撑下旺季将往后延。风险点在国外疫情的恶化情况，市场担忧会对我国轮胎出口形成打压。近期政策上预计会给汽车需求带来一定的利好，但实际落地或延迟到第二季度，伴随公共出行的恢复，3 月需重点观察国内汽车消费复苏进度。同时，成本来看，东南亚主产区已经进入季节性低产季，原料产出日益减少，会对胶价有所支撑。受制于金融市场避险情绪增加及终端需求未完全恢复，预计沪胶呈低位区间运行。
技术面： 沪胶跟随再次弱势下行，主力深跌，破10000 支撑位。
单边：空单持有为主。
贵金属
宏观：周三日内有传言桥水爆仓，美国三大股指期货跌停，黄金白银跌势扩大，晚间美国三大股指继续大跌，美元指数强势涨破100，原油价格继续大跌创下新低，贵金属阴跌难企稳。全球多国开始禁止做空，但市场的情绪拐点还没有出现，美股恐慌暴跌的当下能填保证金的美元最值钱，定价角度依旧利空贵金属。美股暴涨暴跌难摸其脉，但欧美防疫措施升级，相信信心拐点即将到来，时间点可能是美国开始封闭全国或美联储的货币政策和政府的财政政策密集出台的时候，届时金价也能重回正常波动。后市依旧相对看空白银，虽然可能有技术性反弹，但危机时刻白银基本没有金融避险属性，商品属性方面电子需求因疫情面临打击。
基本面：黄金非商净多持仓在3 月10 日继续减少2 万张，连续两周下降，黄金新高后上方抛压较大，因被当作补足流动性的资产而下跌。截至3 月10 日，白银非商净多持仓锐减，较峰值减少3.3 万张至4.5 万张。
技术面：沪金主力上行趋势被破坏转为震荡，面临破位风险。沪银主力合约破位，下无支撑。
单边：操作上，黄金观望，有持仓者用期权建仓保护头寸，白银底部暂未出现，做多金银比价依然推荐。
螺纹：
基本面：受到肺炎疫情影响，下游终端开工明显延后。前有基建政策的吹风支持，后有库存终于出现了一些转低的苗头，需求释放虽缓慢，但仍在努力运行。钢厂响应复工复产号召，产量由降转升，供应能力不弱，目前行情主要由需求驱动。市场对于预期中的消费较为看好，出现基建下发资金的消息，市场情绪好转，但在全球疫情扩散的情况下，短期国内开工也会受到影响。宏观利好和产业偏空的交织之下，反复震荡。目前05 合约面临的是利润压制，现有消费水平下，电炉只能维持亏损状态，那么相应的，05 合约上涨可能会终结于前高3622 附近。
技术面：突破前高，上涨趋势线调整。
单边：3600 以上可以考虑短空。
热卷：
基本面：宏观上，政策面已经开始应对一季度经济下滑，利好黑色系。供给方面，热卷周产量下滑，同时仍有钢厂出台检修政策，预计供给稳中有降，多属需求下滑后的被动下跌。目前虽有钢厂提降焦炭，但铁矿受到供给侧消息影响大涨，成本总体相对稳定。库存方面，节前库存累积情况比去年严重得多，目前来说，库存有了部分降低，对于市场情绪利好。深挖此次疫情最为严重的湖北地区产业结构，汽车制造业是该省排名第一的行业，而热卷的主要需求在于汽车制造，目前在灾情之后，国家释放了助力汽车消费的政策苗头，后续关注库存消化情况。
技术面：维持在上涨趋势中，再次回到支撑线附近，有反弹需求。
单边：多空交织，不建议持仓过夜。
铁矿：
基本面：疫情之后，国内宏观利好政策频出，暖风拂面。供给方面，淡水河谷称由于疫情影响，部分国家暂停运营，引发市场对于供给的担忧。另外，受到原油暴跌影响，船用燃料油价格走低，运费下滑，或将利空铁矿成本。需求方面，疫情影响之下，产业链终端需求尚未完全启动。
同时全球疫情扩散之后情绪悲观，带来铁矿石在内的黑色系原料端需求较弱。总体供给端影响更大。可以关注淡水河谷暂停运营事件的后续。
技术面：突破前高后导致上涨趋势线调整，同时kdj 也显示在一个上涨趋势中。但今日创下新高后并没有能够维持著，留下较长上影线。多头力量不足。
单边：观望
镍：
基本面：基本面上，在印尼禁矿之后，国内高镍铁供应不足，在缺口弥补之前（大概率在三四季度），不锈钢生产原料以低镍铁加纯镍为主。对于沪镍存在一定利多，但这一利多因素存在的基础是不锈钢企业开工，目前疫情之后部分规模不锈钢厂已经复工，但终端需求并不理想。同时不锈钢库存累积，利润下滑，亏损扩大，下游需求仍需时间逐渐恢复。LME 镍库存再次回到20 万吨以上，对行情压制严重。但后期若疫情得到控制，随着中国需求逐渐恢复，库存増势可能放缓。沪镍短空长多判断不变。菲律宾某省禁止船只进入的消息，实际影响有限，不必过分关注。沪镍行情底部判断可能需要依托不锈钢库存拐点的观察。
技术面：仍处于下跌趋势中且再破新低。
单边：等行情企稳布局长多。
不锈钢：
基本面：2 月份不锈钢产量创下自2018 年以来月产量最低水平。预计3 月不锈钢产量较2 月份有小幅回升，但因库存累积，利润下滑，亏损扩大，下游需求仍需时间逐渐恢复，部分不锈钢厂不会达到满产状态，仍有部分减产。不锈钢库存累升情况可能超过历史同期水平，供应过剩状态暂时难以改变。相对而言，疫情对不锈钢影响更加直接，不锈钢价格表现可能更弱于镍价。多镍空不锈钢逻辑上成立，但是不锈钢成交过于薄弱，不建议操作。
技术面： 疫情影响价格大幅走低，后续跌幅料有限。
单边：成交较弱，不进行推荐
大豆
基本面：美豆方面，周度出口数据符合市场预期，并且二月大豆压榨量高达1.66 以蒲式耳，报告数据偏多。但近期新冠疫情恐慌情绪对价格走势的影响明显要高于基本面，CBOT 大豆价格一度跌至前期低位，获得技术性支撑，止跌反弹。巴西方面，虽然产量预估较上月下滑，但目前收割进度良好，并且巴西雷亚尔大幅贬值，竞争优势凸显，持续压制国际豆价上涨。阿根廷罗萨里奥港口近期出现发货延迟现象，可能导致大豆出口受阻。而国内方面，3 月进口大豆到港预期不足，多地油厂缺豆停机，现货供应紧张，助推豆价上涨。并且未来三个月我国进口大豆中巴西占比超过80%，一旦巴西境内疫情全面爆发，很有可能影响我国大豆的到港节奏，虽然贸易商声称疫情只会搅乱市场不会影响出口，但市场恐慌情绪不减。因此近期大豆价格走势存在诸多不确定性，操作上仍然建议暂时观望。
技术面：震荡偏强，价格突破20 日均线，上方压力位3098。
单边：暂时观望。
豆粕
基本面：今日豆粕近月合约再次冲高回落，上方压力较大。由于近期全球疫情爆发，市场担忧巴西国内物流受阻，导致后续南美大豆难以进入中国市场。并且我国国内新冠疫情明显好转，生猪养殖业有序恢复，豆粕价格明显表现为抗跌。但目前全球股市以及原油价格波动剧烈，可能影响整体投资氛围。从基本面来看，3 月大豆到港量不足，油厂开机率较上周继续下滑至44.58%，豆粕现货略显紧张，库存走低至44 万吨。而未来4-6 月将有超过2400 万吨大豆进入国内市场，豆粕存在累库风险。因此豆粕近月合约走势偏强，但未来供给充足，将限制价格上涨。操作上建议近月合约以日内交易为主。而远月生猪补栏预期良好，豆粕需求增长确定性较高，09 合约具备长期配置的价值。
技术面：价格突破120 日均线，上方压力位2850。
单边：M2005 短线日内操作，2700 以下布局M2009 长期多单。
油脂
基本面：宏观面，海外新冠疫情形势严峻，随着全球确诊病例的增加，经济和资本市场面临巨大挑战。沙特方面表示将以最大的产能继续生产原油，国际油价再次暴跌，布油一度跌破26美元，为2003 年以来首次，这使得本就疲弱的植物油脂市场再度承压。国内方面，目前疫情控制情况良好，餐饮业也多以外卖方式恢复，但整体需求依旧偏弱。棕榈油方面，马来西亚国家安全委员会称对棕榈油行业不采取限制措施，因为这个行业被归类为对社区和国家的经济至关重要，BMD 毛棕油冲高回落，回归弱势。豆油：目前现货成交量有所上涨，3 月油厂开机率下滑，库存较上周略跌至139.2 万吨，并且价格已接近历史大底，预计下方空间比较有限。总体来看，两大油脂基本面依旧偏空，空单可以继续持有。
技术面：大幅下跌后出现反弹，上方均线空头排列，突破压力较大。
单边：Y2005 现有空单继续持有，止损5500。
棉花
基本面：短期来看，疫情仍是主导当前棉市的主要因素，市场避险情绪依然较重，下游订单预期悲观，短期棉价或持续探底。基本面上，虽然目前国内疫情已基本得到控制，国内各地纺织企业正在加紧复工，但下游需求恢复仍较为缓慢。中长期来看，随着整体复工情况和物流情况逐渐好转，企业陆续开工后有望提振需求，3-5 月又是纺织行业传统的消费旺季，疫情之后棉市有望迎来上涨行情，中长线牛市可期，可以等待棉价止跌企稳后逢低布局中长期的多单。
技术面：郑棉月线级下跌趋势，周线级震荡，日线级别弱势下跌。
单边：等待棉价企稳后逢低布局09 合约中长期的多单。
白糖
基本面：国际方面，巴西制糖比预期上调，2020/21 榨季糖产量或同比大增；印度压榨进度缓慢，2019/20 榨季糖产量预计同比大降；因极端干旱天气影响，泰国2019/20 榨季糖产量或同比大减约30%。中长期来看，2019/20 榨季国际糖市面临供需缺口的预期不变，原糖中长期预计维持震荡偏强的走势，但仍需警惕后期供应回升的风险。国内方面，肺炎疫情导致物流停运以及居民减少对含糖食品、饮料的消费，加重了白糖现货销售清淡的情况。虽然目前国内疫情已得到有效控制，但食品及餐饮行业恢复仍较为缓慢。短期来看，目前国内处于新糖上市高峰期，节后是白糖传统的消费淡季，受季节性因素及疫情全球蔓延影响，白糖销售压力或逐步体现，糖价大概率仍要调整。中长期来看，随着疫情形势逐渐好转，企业陆续开工后有望提振需求。2019/20 年度全球减产将导致食糖供应短缺，国内白糖也将进入减产周期，长期糖价仍维持谨慎看多观点，回调可逢低布局中长线多单。
技术面：郑糖月线级上升趋势不变，周线级震荡，日线级别偏弱震荡。
单边：短线暂且观望，中长线建议回调至5400 附近轻仓试多。
