建筑与工程行业周报：基建稳增长 喜“新”不厌“旧”

新基建固然重要，老基建仍将发挥重大作用

    随着各地疫情逐渐得到控制，国内工作重心开始向稳增长转变，3 月4 日政治局常委会要求“要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。加快5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度”；3 月10 日国务院常委会指出“各地区各部门要在分区分级实施精准防控的同时，有序推动全产业链加快复工复产”。作为受疫情综合影响较少的行业，基建在“稳增长、保就业”方面将发挥更加重要的作用，特别是市场对“新”基建加快经济结构转型、培育新增长极寄予厚望。但我们认为，“新基建”固然重要，但是就投资体量而言，目前尚难与传统基建相提并论，因此，“老”基建在今年“六稳”中仍将发挥重大作用，发力的条件正逐渐完备：

    1）需求方面，我们统计到7 个省市合计发布了24 万亿重点项目投资额，其中2020 年计划完成3.5 万亿元，说明市场需求依旧旺盛且正在复苏，随着复工复产逐渐到位，政府主导的基建项目推出进度有望显著加快；2）资金方面，2 月3 日央行开展1.2 万亿元公开市场操作投放；2 月11 日，财政部提前下达2020 年新增地方政府债务限额8480 亿元；2 月20 日，LPR 降息10BP；3 月13 日，央行决定3 月16 日定向降准释放长期资金5500 亿元，叠加再融资政策放宽等政策，当前市场的流动性总体宽裕。作为回报稳定、安全性高的资产，重大基建项目将获得较多的资金支持；3）政策方面，3 月12 日国务院发布《关于授权和委托用地审批权的决定》，将永久基本农田以外的农用地转为建设用地的审批权下放到省级层面，同时在8省（市）试点下放永久基本农田转为建设用地审批权，为重大基础设施项目从规划向勘设施工落地扫清了障碍，将大大加快重点项目开工进度。

    看好基建链，首选低估值龙头

    值得强调的是，“保就业”与“稳增长”是相辅相成的，完成既定的就业目标需要一定经济增长予以支撑，因此，2020 年稳增长动力充分，新老基建链的投资机会均值得重点关注。建筑行业方面，我们推荐增长直接受益且估值相对较低的苏交科、中国铁建、中国交建、中设集团等传统基建龙头，新基建发力背景下，深耕华东地区的轨交龙头隧道股份值得关注；此外，受益于生态环境需求放量及再融资放宽的岭南股份、东珠生态等园林企业、业绩稳增价值低估的中国建筑和中国化学、行业景气度回升的精工钢构和鸿路钢构、地产后周期的金螳螂同样值得配置。

    风险提示： 1. 基建投资不达预期风险；

    2. 行业新签订单增速下滑风险。