航运Ⅱ：油运是否回到2014年牛市的起点

　　摘要

    　　一、油运行业分析框架

    　　二、供需边际差是驱动油运运价的关键指标

    　　三、我们处在油运行业的位置？

    　　四、价格战下的市场份额之争，供应周期向上

    五、价格战下的市场份额之争，库存周期向上

    六、升水逻辑只是bonus

    　　七、十二年供给大周期的终结

    　　八、行业供给层面负面因素逐步消化

    　　九、行业基本测算方法

    　　十、公司弹性测算

    风险提示：全球疫情失控，OPEC+重新回到减产通道，全球爆发经济危机等