半导体材料行业深度报告:疫情之下 材料崛起

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特 日期:2020-03-18

  投资摘要:

      目前,新冠肺炎疫情正在全球蔓延,国外疫情的爆发,将对半导体行业的格局造成一定影响,特别是日本及欧美疫情的加剧,将影响半导体材料供给。

      据中证报消息,国家大基金二期三月底可以开始实质投资。国家大基金是半导体行业风向标,国家大基金二期将更加注重对半导体材料及设备的投资。大基金二期以半导体产业链最上游的材料及设备为着力点,推动整个半导体行业的发展,加速国产替代的进程,国内半导体材料公司将迎来黄金发展期。

      半导体材料是半导体产业基石。在集成电路芯片制造过程中,每一个步骤都需要用到相应的材料,材料质量的好坏影响最终集成电路芯片质量的优劣。由于其技术壁垒高,其出口政策的调整甚至能作为维护国家利益的重要手段。

      半导体材料国产替代空间巨大。2018 年中国大陆半导体材料销售额为84.4 亿元,同比增长10.6%,市场份额占全球的16.25%。受益于国内晶圆厂的大量投建,国内半导体材料的需求将加速增长。

      半导体材料细分品种多,我们更看好长江存储产业链材料供应商,特别看好安集科技及华特气体。大基金二期确定投资长江存储,助力长江存储产能提升,其材料供应链公司将迎来发展良机。2018 年长江存储是安集科技的第三大客户,为安集科技贡献1891 万元的收入。华特气体方面,2018 年公司来自长江存储的收入为1206.5 万元,是公司的第4 大客户,2019 年上半年来自长江存储的收入为1032 万元,占比2.64%,上升为公司第二大客户。

      安集科技:国内CMP 抛光液及光刻胶去除剂龙头,产品已经实现向包括中芯国际、台积电、长江存储等国际一线代工厂供货。长江存储产能大幅提升,安集科技将直接受益。特别是长江存储对钨抛光液的需求大,安集科技已建有钨抛光液生产线与之对接,未来钨抛光液的供应将大幅放量。

      华特气体:公司是国内首家打破高纯六氟乙烷、高纯三氟甲烷等多种产品进口制约的公司。Ar/F/Ne、Kr/Ne、Ar/Ne 和Kr/F/Ne 等4 种混合气于2017年通过全球最大的光刻机供应商ASML 公司的产品认证。目前,公司是我国唯一通过ASML 公司认证的气体公司,亦是全球仅有的上述4 个产品全部通过其认证的四家气体公司之一。

      投资策略:大基金二期,长江存储将是投资重点。建议关注已经进入长江存储供应链的半导体材料龙头企业,如抛光液龙头安集科技、国内特种气体龙头华特气体、已通过长江存储正片认证的国内大硅片龙头上海新昇,国内抛光垫龙头鼎龙股份,通过并购进入电子材料领域的雅克科技,半导体靶材龙头江丰电子,以及国内湿化学品及光刻胶领域龙头晶瑞股份等。

      风险提示:行业发展不及预期,研发进度不及预期,下游需求放缓风险。