白糖周报

类别:金融工程 机构:一德期货有限公司 研究员:李晓威 日期:2020-03-18

美糖:周五5月合约下跌0.05美分,跌幅0.43%,报收11.68美分,盘中最高12.1美分,持仓缩减较多,外盘商品市场维持弱势,原油快速走低导致巴西新榨季食糖产量预期提升,疫情的恐慌情绪令消费端担忧增多,雷亚尔对美元贬值上周四突破5的记录高位,阶段性的供应预期增加但消费出现问题,美糖短期跌至11.5美分附近的关键支撑附近,多头资金继续减持,商业多头增加更多,关注资金态度,疫情恐慌情绪还未结束,但当前的价格引起了现货交易者的关注。长期看,国际市场预期的产量缺口在一步步落实中,中期巴西和印度出口预期在放大,年度的供应缺口还在放大。

    郑糖:周五5月收于5553点,9月收于5532点。基差扩大,5-9价差25至21,仓单不变11487张,有效预报不变1572,5月多空持仓整体变化都较小,但9月合约多空持仓都增加超过1万张,现货报价大多下调,成交清淡,需求恢复节奏较慢,外部风险还没有回暖迹象,短期绝对价格接近5400附近后,在牛市预期的背景下投资价值提升,加上国内宏观面的提振,资金短期情绪尚可,中期看,疫情过后,二季度会释放部分被压抑的需求,供应旺季消费淡季以及关税到期后的进口成本降低的压力集中在5月合约上,绝对价格接近5400之后中长期多头买方入场积极,后市依然乐观,中期内的价格空间取决于食糖消费和贸易的恢复时间和程度,长周期来看,减产和低结转背景下,对多头有利的时间在延后,不确定风险还在发酵,但情况是好于去年同期和榨季的,所以价格中枢和上方空间的预期高于去年。