神宇股份(300563)年报点评：业绩稳健增长、募投扩大产能

公司发布年报，业绩稳健增长。报告期内主要围绕射频同轴电缆产品开展业务，实现营业收入4.71 亿元，同比增长27.32%，其中射频同轴电缆及组件实现销售收入3.63 亿元，比去年增加0.38 亿元，增长11.53 %；合并报表实现归属于母公司所有者的净利润0.54 亿元，比上年同期增加21.53%。

    受益5G、可穿戴等消费电子行业景气，扩展军工领域应用。市场对适用于5G 信号传输要求的消费终端和物联网产品的需求旺盛，单台设备对射频同轴电缆需求量、以及终端产品用同轴电缆价格共同增长增长，带动了公司低损耗细微、极细射频同轴电缆等主营产品的需求增长。公司客户以中大型电子设备生产商为主，而客户所服务的终端电子产品包括苹果、三星、惠普、联想、TP-LINK 等众多世界知名品牌。公司已经与多家军工企业建立长期战略合作关系，共同研发航天、电子等军用射频同轴电缆。

    募投扩大产能，丰富产品梯队。募集资金不超过3.5 亿元，建设年产40 万千米5G 通信、航空航天用高速高稳定性射频同轴电缆建设项目。项目达产后内部收益率为19.84%(税后)，项目投资回收期(税后)为5.69年，非公开发行股份总数不超过1600 万股，已经取得证监会批复文件。在航空航天用射频同轴电缆上，公司也已经具备了客户基础。

    盈利预测：预计2020-2022 年营业收入分别为5.07、6.30、7.53 亿元，归母净利润分别为0.61、0.73、0.88 亿元。暂不考虑非公开发行增厚股本，EPS 分别为0.76、0.91、1.10 元。PE 为39.19、32.73、27.11 倍。维持“增持”评级。

    风险提示：系统性风险，募投项目不及预期。