国债期货周报：央行降准落地 债市强势震荡

　　资金面上，央行自2 月18 日开始暂停公开市场操作已有19 天，期间共有5200 亿元逆回购到期。本周及下周央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期。

    　　央行宣布，3 月16 日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5 至1 个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1 个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500 亿元。

    　　基本面上，中国2 月M2 同比增8.8%，预期8.5%，前值8.4%。2 月新增人民币贷款9057 亿元，预期11960 亿元，前值33400 亿元。2 月社会融资规模增量为8554 亿元，市场预期18750 亿元，前值为50674 亿元。中国2 月CPI 同比上涨5.2%，预期4.9%，前值5.4%。1-2 月平均，CPI 同比上涨5.3%。2 月PPI 同比下降0.4%，预期下降0.3%，前值上涨0.1%。1-2 月平均，PPI 同比下降0.2%。

    　　整体来看，海外新冠疫情蔓延，股市大跌，原油暴跌，受疫情冲击导致的恐慌情绪愈演愈烈。对于债市而言，近期全球债市利率快速回落主要受避险情绪影响，而中长期来看，支撑利率水平下行以及保持低位的是经济基本面和通胀情况。目前国内疫情已得到有效控制，经济基本面承压，通胀压力犹存，经济发展将是主要发力点，预计后续仍会有一系列货币政策、财政政策出台，利好债市。