专题报告:企业精选层路径选择及资本规划建议

类别:策略 机构:广州广证恒生市场研究有限公司 研究员:赵巧敏/李嘉文 日期:2020-03-14

回顾:资本市场改革加快,企业证券化大门敞开2019年以来企业资本市场改革速度加快,企业证券化阶段前移,且路径越发通畅从科创板试点注册制、深交所注册制改革到新三板深改,企业证券化路径越发通畅,时点前移。

    科创板试点注册制,企业上市门槛降低,速度加快目前科创板已上市65家公司,总市值中位数为64.5亿元,归母净利润中位数为8888万元(长阳科技),最小值为3116万元(微芯科技)。

    深交所创业板注册制改革加速推进

    10月9日,深圳市委书记王伟中会见中国证监会党委书记、主席易会满时表示:希望中国证监会加强对深圳资本市场发展的支持和指导,加快完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,推动注册制改革,助力深圳在先行示范区建设中不断取得新业绩;这一发言释放出深交所注册制改革的强烈信号。

    新三板将企业公开发行时点进一步前移

    新三板目前改革涉及到提前公开发行以及转板制度,为成长初期的企业提供了接触资本市场的途径,结合科创板注册制,为中小企业提供了更宽的融资选择。

    随着国内多层次资本市场改革的快速推进,未来企业上市所能享受的稀缺性溢价将越发下降,不同板块之间的制度差异将被逐步拉平。因此,当政策周期开启之时,企业可积极考虑锁定机遇。

    长期来看,资本市场所给予企业的融资、估值、流动性都将以企业价值为本,“丛林法则”凸显。在选择变多、红利变少的新环境下,专业的资本市场咨询服务(如产业规划、价值梳理、证券化路径选择等)对企业而言更为重要,预则立,不预则废。