半导体设备行业2月数据点评：大基金二期预计3月底开始实质投资 国产设备商将显著受益

事件一：1 月全球半导体的销售额为353 亿美元，同比-0.23%；其中，中国地区销售额+5.16%。1 月北美半导体设备制造商的销售额为23.4 亿美元，同比+22.9%。

    事件二： 2020 年1 月台积电实现营收1036.83 亿新台币，同比+32.77%， 2月营收933.94 亿新台币，同比+53.38%。公司预计将在4 月份开始大规模量产5nm 芯片。

    事件三：根据中证报新闻，国家大基金二期预计三月底可以开始实质投资。

    投资要点

    产业链1 月销售数据全面回暖，中国地区增速高于全球全球半导体销售较去年同期基本持平，1月全球半导体的销售额为353亿美元，同比-0.23%（10/11/12 月同比分别为-12.5%/-11.4%/-5.55%），降幅逐月收窄。1 月中国地区销售额+5.16%，回暖趋势显著。晶圆代工厂收入也明显提升：1-2 月台积电合计营收同比大幅增长42%。集成电路进出口方面：1-2 月集成电路进口额合计430 亿美元，同比+ 5.83%；集成电路累计出口额152 亿美元，同比+9.11%。半导体设备方面： 1 月北美半导体设备制造商的销售额为23.4 亿美元，同比+22.9%，增速为2018 年4 月以来最高水平。

    大基金二期预计月底开始实质投资，规模超2000 亿，国产设备商显著受益

    大基金二期重点扶持设备和材料国产化，相比于第一期，第二期更注重产业整体协同发展+填补技术空白。产业方面，大基金推动产业资源的整合和人才的聚集，建立集成电路产业园区。上下游产业链方面，大基金推进【国产设备材料的下游应用】，加强企业间上下游的结合，发挥全产业链优势。技术方向方面，大基金将继续填补空白，加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局，保障产业链安全。

    我们认为大基金二期将带动设备行业的发展，龙头企业将明显受益。

    按照一期1：3 的撬动比，所撬动的社会资金规模在6000 亿元左右，按照加重投资装备行业的投资思路，预计设备端的投资占比为15%左右，则设备方面的投资额可达900 亿元。我们认为：1）二期基金将对包括刻蚀机、薄膜设备、测试设备、清洗设备等领域已有布局的企业提供强有力的支持，帮助龙头企业巩固自身地位，继续扩大市场。此外，提升企业成线能力可以帮助扩大设备产品布局。2）产业资源和产业链的整合可以提高资源的有效利用率，帮助国产设备提供工艺认证条件并且打造良好的口碑和品牌，最终实现国产替代进口。

    半导体硅片制造商上海合晶拟进军科创版，募资有望扩产利好设备商3 月11 日，上海证监局披露了中金公司关于上海合晶科创板IPO 的辅导备案情况报告。上海合晶是全球第6 大半导体硅片生产商台湾合晶的控股子公司，具备从长晶、抛光至外延一体化完整生产设施及技术。目前拥有上海晶盟、郑州合晶、扬州合晶三家子公司，以8 英寸及以下的小尺寸硅片供应为主；其中郑州合晶现有一期8 寸片产能20 万片/月，二期规划投资45 亿元建设12 寸片产能20 万片/月，目前进展较慢。我们认为若上海合晶IPO 募资成功，有望投向大硅片扩产项目，为12 寸大硅片的国产化添砖加瓦；【晶盛机电】作为国内硅片设备龙头，也是郑州合晶的主要设备供应商，未来有望受益。

    投资建议：建议重点关注【晶盛机电】国内晶体硅生长设备龙头企业，具备80%以上的整线生产能力，已有批量订单；【北方华创】产品线最全（刻蚀机，薄膜沉积设备等）的半导体设备公司；其余关注【中微公司】国产刻蚀机龙头；【长川科技】【精测电子】【华兴源创】【至纯科技】【华峰测控】。

    风险提示：大基金投资进度不及预期；设备国产化不及预期。