桂林旅游(000978)：调整境SHOW·生动莲花项目投资额

　　公司董事会同意将《境SHOW.生动莲花》项目投资总额调整为11000 万元，演艺项目将带来新增利润增长点。

    　　桂林旅游对《 境SHOW.生动莲花》项目设计方案进行了优化及调整，项目投资总额调整为11,000 万元。

    　　演艺项目持续推进。桂林旅游对旗下演艺项目进行了在调整，对生动莲花项目设计方案进行了优化及调整，调整后项目总投资额11000 万元，新项目有望为公司带来新增利润增长点。维持盈利预测2020-2021 年EPS为0.28/0.30 元，2020 年动态估值为17.3Xpe，维持目标价8.18 元,维持增持评级。

    　　精打细作，不断优化演艺项目。《境 SHOW.生动莲花》是艺术家许斐携手中国一线的艺术家和技术专家创制的一部现代情境舞台艺术作品。公司获得演艺项目版权，从2018 年至今公司对项目多次调整，项目投资额从5000 万提升至8000 万，现又提升至11000 万。公司计划自筹资金5000 万元，剩余资金来源于银行贷款。建设地点位于银子岩景区湖心岛，岛狭长形，长约98 米，宽30 米至39 米，面积约3400 平方米，周围水面约28000平方米。

    　　年平均税后净利润1027 万元。按照建设期1 年，经营期10 年， 所得税率25%测算，生动莲花项目经营期内年均营业收入4537 万元，生动莲花项目经营期年均总成本2954 万元，年均利润总额为1370 万元，年均所得税为343 万元，年平均税后净利润1027 万元，投资回收期所得税后为9.9 年。

    　　坚持中期发展战略。控股股东桂林旅游发展总公司拥有丰富的优质旅游资源， 公司将加强资本运作，实现旅游资源的大整合和大管理，不断做强做大做优旅游经营业务。

    　　风险因素：天气因素影响出行需求、在建项目不及预期。