螺矿焦周报:天量库存压力不减 黑色处于震荡区间

类别:金融工程 机构:长安期货有限公司 研究员:王益/李睿舟 日期:2020-03-12

主要观点:

    螺纹:天量库存既成事实,整个上半年都将在去库存过程中。供应端而言,电炉钢厂复产延期,长流程钢厂通过限产、降废钢比等能达到的减产幅度已经接近极限。需求端逐步恢复,但目前复工比例最多不超30%,整体基本面依然不容乐观,市场价格凭借良好的宏观预期支撑运行。综合来看,近期螺纹钢价格延续低位震荡走势,前期预判的价格底部在3300 元/吨左右的观点维持不变,后期价格走势仍需关注需求启动的力度及电炉钢复产情况。

    铁矿:通过对近期各类信息的整理与分析,由于2.29-3.3 期间巴西东南部连日暴雨引发的泥石流已造成45 人失踪,而该地区占到巴西铁矿70%,按照年报计划,VALE2020 年发运目标3.4 亿吨,调整目标后一二季度预期发运不及1.4 亿吨,也就是整个上半年巴西资源发运都将持续偏紧,同时澳大利亚的疫情发展也是未来不确定因素。基于以上信息,需要对前期预判的3 月份后,外矿供应相对宽松的观点进行修正,按此推算,外矿发运偏紧,国内需求逐步启动,港口库存低位运行,巴澳主流资源价格偏强运行。

    焦炭:截止目前,两轮累计100 元/吨的焦炭降价落地,整体焦炭开工率及库存数据印证焦炭供应宽松,加之近期上游焦煤价格松动,在钢厂处于盈亏平衡线的背景下,基于整体产业链利润分配情况,预计后期焦炭价格仍有50-100 元/吨下跌空间。