招商蛇口(001979):外因影响销售 积极布局拓展

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:由子沛/侯希得 日期:2020-03-10

事件概述

    招商蛇口发布2 月经营简报,2020 年2 月公司实现销售金额25.3 亿元,销售面积11.1 万平方米。

    疫情拖累销售,均价稳步提升

    公司2 月单月实现销售金额25.3 亿元,同比增速-69.5%;单月销售面积11.1 万平方米,同比增速-71.3%;单月销售均价为22843 元/平方米,同比上升6.3%。疫情对公司销售规模的负面影响仍旧延续,但销售均价保持稳步增长,整体经营实力有目共睹,随着疫情得到全面控制,我们预计公司三月的销售有望逐步恢复。

    拿地持续发力,聚焦重点城市

    公司2 月在杭州、成都新获取3 个项目,新增土地总计容建面77.4 万平方米,同比增速185.1%,环比增速-7.5%;单月拿地总价为47.9 亿元,同比增速214.5%,环比增速-41.2%,占当月销售金额的189.2%,投资态度积极。从区域布局来看,公司新增项目在中西部及长三角的面积占比分别为86%、14%;从能级分布来看,新增项目均位于二线城市。总体来看,公司积极布局核心区域的高能城市。

    投资建议

    招商蛇口业绩增长延续,深耕核心都市圈,财务状况良好,融资优势明显。我们维持盈利预测不变,预计公司19-21 年EPS为2.38/2.87/3.47 元,对应PE 分别为6.9/5.7/4.8 倍,维持公司“增持”评级。

    风险提示

    疫情发展的不确定性、销售不及预期。