基金月度投资图鉴3月期：市场热度登顶 高科技含量基金何去何从

华宝证券2020年3月基金月度图鉴摘要

    3月特别篇：开年以来，基金投资者热情高涨，主动管理基金比例配售频现，2月科技类ETF资金净流入363亿元；配置方面，2019年下半年以来，主动权益基金科技类投资比例明显提升，体现出差异化的“科技含量”，在科技板块估值不断创新高的背景下，基金经理投资时或及时止盈或乘风而上，而高集中度个股呈现出聚集风险。2月，再融资新政正式落地，基金公司定增业务再度启航，我们以史为鉴，回溯基金公司定增业务能力。

    基础市场：2月收益为正的资产指数包括：创业板指（7.46%） > 黄金（5.18%）>中证500（1.37%）> 长期纯债指数（0.98%）> 恒生国企指数（0.60%）。成长40涨幅持续，2020年前两月上涨20.73%，通信行业领涨，涨幅11.08%。

    投资视角下各类基金产品月度表现：2020年2月，小盘风格基金优势明显，收益中位数达5.92%，2020年以来收益中位数为14.42%。其中，行业主题基金中，新能源、环保及医药主题基金超额收益较高；绝对收益类产品中，新浮动管理费基金产品表现不俗，最大回撤控制得当；公募FOF2月收益区间[-2.73% 4.17%]，中位数1.31%。黄金ETP上涨，油气FOF与股票基金大幅下跌，美元债基金收益中位数为1.36%。指数增强基金中，共有79%的300增强基金跑赢指数，超额收益中位数1.06%；67%的500增强基金跑赢指数，超额收益中位数0.27%，成长风格市场环境下，300指数增强更易创造超额收益。

    基金经理基金产品风格转变跟踪：2020年2月小盘风格基金占比继续提升，小盘成长风格继续延续1月强势，价值风格坚守比例仍然最低；Top20%小盘、成长类基金在过去一个月收益率均显著高于Top20%大盘、价值类风格基金，延续2020年以来强势表现；选股得分Top20%基金与行业配置得分Top20%基金2月以及今年以来收益率接近。

    重点基金经理及产品跟踪：重点跟踪的权益和债券基金经理2月表现优异；重点封闭式基金中，2月重仓科技股的封基业绩继续领先，科创板基金折价持续扩大；重点指数增强基金中，2月华宝沪深300增强业绩相对领先，申万菱信旗下2只500增强基金超额收益分化。

    市场情绪及投资者行为分析：2月，63只基金募集成立，合计募集金额1498.6亿元，其中股票型及混合型基金合计募集1196.68亿元，占比79.85%。场内市场，权益ETF合计份额增加348.22亿份，资金净流入317.37亿元，其中，科技类ETF合计资金净流入363.39亿元，份额增加249.86亿份。

    2020年2月月度基金组合回顾：主动偏股基金组合收益为4.36%，相较于wind全A超额收益率4.39%，最大回撤-6.09%；债基组合标的2月收益绝大部分为正，以等权重计算，组合收益为1.31%；指数基金标的组合2月指数基金标的组合收益为3.54%，同期沪深300指数上涨1.60%。