金融宏观月报：疫情后的宏观与投资机会

因为疫情发生在春节期间，预计疫情对消费的影响较大，对投资和进出口的影响偏弱，根据2019 年GDP 分项对GDP 的贡献，预计2020 年GDP 增长可能在4.6%-5.6%。。

    2 月份由于春节以及疫情因素物价进一步上涨，特别是食品以及医疗，预计2 月份CPI 继续走高，3 月份随着疫情逐步好转CPI 或见顶逐步回落。2 月由于受疫情影响商品价格大幅下跌，预计2 月PPI 环比大幅下跌。3 月份或触底回升，但国外需求短时间受疫情影响致使回升速度或比较缓慢。

    货币实际宽松程度受GDP 短期走弱反而相对较为宽松，货币政策预计仍将以适量控量，降低价格为主。

    政策定调“房住不炒”，预计房地产强刺激经济概率偏小，2019 年购置地皮减少，表明总量规模减少。

    社融数据非标数据1 月份转正或利好股市，社融地方专项债1 月份大幅增加或利好南华金属指数品种。

    结论：

    1、 全球长期国债收益率下行对商品CRB 指数形成压制，。

    2、 国内以基建、同时辅以信贷宽松的方式或利好股市与南华金属指数品种。