新三板周报：证监会就转板制度征求意见 新三板东方风来满眼春

　　政策及要闻

    　　（1）2020 年3 月6 日，证监会就《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》向社会公开征求意见。我们认为转板制度推出时间及其中关于限售的规定略超预期。有利于打通精选层企业的上市通道，完善市场功能，长期看有望带动新三板企业质量的提升。同时，我们期待监管层及各交易所、新三板业务细则的尽快推出，并就相关制度特别是前期新三板企业在上市审核过程中曾出现过的信息披露、三类股东的问题进一步做好衔接，推动转板上市制度的落地。

    　　（2）2020 年3 月6 日，全国股转公司发布实施2 件业务指南，包括《申报与审查指南》和《发行与挂牌指南》。至此，新三板改革关于股票向不特定合格投资者公开发行的业务规则已全部发布实施。

    　　二级市场跟踪

    　　从指数表现看，截至3 月6 日收盘，三板做市收于1076 点，周涨幅1.35%；三板活跃指数收于1917 点，周涨幅3.00%；三板制造、三板服务、三板医药、三板消费四大行业指数中，三板服务指数周涨幅最大，达2.24%，收于1075 点。

    　　从流动性看，本周成交额为14.35 亿元，较上周下降30.80%。其中，竞价板块成交额为7.09 亿元，做市板块成交额为7.25 亿元。本周成交量为4.37 亿股，较上周下降31.59%。

    　　其中，竞价板块成交量为2.70 亿股，做市板块成交量为1.67 亿股。

    　　从估值情况看，截至2020 年3 月6 日，做市板块估值中位数为9.85 倍，较上周有所上升；均值为28.68 倍，较上周有所下降。截至2020 年3 月6 日，拟申报精选层企业PE平均值为23.13 倍，较2 月28 日下降11.71%；中位数为19.54 倍，较2 月28 日下降0.70%。

    　　从拟申报精选层且为做市转让的企业的情况看，PE 平均值为21.24 倍，较2 月28 日下降6.46%；中位数为19.65 倍，较2 月28 日下降0.33%。

    　　一级市场跟踪

    　　从市场规模情况看，本周，新三板市场规模继续收缩，净减少企业15 家。至2020年3 月8 日，新三板挂牌企业总数为8808 家。本周7 家挂牌新三板的企业中，文明股份（873431.OC）2018 年归母净利润达3551 万元，为七家新挂牌企业中最高者。

    　　从增发情况看，本周新增增发预案25 份，预计募集资金7.56 亿元。较上周分别下降了13.79%，30.17%。25 份预案中，预计募资金额最大者为纳晶科技（830933.OC），预计募集资金3.16 亿元。从增发实施的情况看，本周增发完成15 笔，合计募资金额4.39 亿元，分别较上周增加36.36%、63.99%，受新三板深改影响，两项数字均有抬头。

    　　从IPO 情况看，本周无新三板企业上市或新申报IPO。本周有1 家企业过会，为三人行（832288.OC）。11 家企业进入IPO 辅导期，其中，青岛食品、赛维电商、争光股份、杰创智能的目标板块为A 股，其余7 家企业的目标板块均为精选层。另有3 家企业表达进入精选意愿，其中圣兆药物、四维传媒、珠海港昇进入精选层并公开发行的方案均已得到董事会的批准。

    　　【风险提示】

    　　政策落地不及预期；公司治理和规范风险；中小微企业经营波动险