保利地产(600048)：疫情扰动销售 拿地保持积极

事件概述

    保利地产发布2 月经营简报，2020 年2 月公司实现销售金额200.6 亿元，销售面积131.3 万平方米。

    疫情影响销售，稳居行业前四

    公司2 月单月实现销售金额200.6 亿元，同比增速-39.9%；单月销售面积131.3 万平方米，同比增速-30.6%；单月销售均价为15279 元/平方米，同比增速-13.5%。受困于疫情，公司2 月销售规模有所下滑，但仍位居克而瑞销售排行第四，随着疫情得到全面控制，各地积极复工，我们预计三月销售有望逐步回暖。

    拿地依旧积极，布局核心城市

    公司2 月在北京、广州、长沙、郑州、石家庄等地新获取5 个项目，新增土地总计容建面118.8 万平方米，同比增速16.8%，环比增速-48.7%；单月拿地总价为112.5 亿元，同比增速36.4%，环比增速-9.9%，占当月销售金额的56.1%，投资力度有所加大。

    从区域布局来看，公司新增项目主要位于中西部、珠三角和京津冀；从能级分布来看，新增项目均位于一二线城市。综合来看，公司依旧坚持在核心都市圈重点城市的布局。

    投资建议

    保利地产业绩快增，优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显。我们维持盈利预测不变，预计公司19-21 年EPS 为2.23/2.71/3.28 元，对应PE 分别为7.0/5.7/4.7 倍，维持公司“增持”评级。

    风险提示

    疫情发展的不确定性、销售不及预期。