市场周策略-全球市场波动加剧 布局结构性机会

事件：

    上周外围股市波动性继续加大，主要股指涨跌互现。A股方面，外围大幅波动影响A股走势，国内金融股上涨对冲TMT板块调整，整体维持震荡结构性行情，交易较为活跃。全周上证指数上涨5.35%，农业、纺服等涨幅居前。

    投资要点：

    国内政策聚焦保民生和扩内需

    中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议，会议研究了当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作。会议强调，要把复工复产与扩大内需结合起来，把被抑制、被冻结的消费释放出来，把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来，使实物消费和服务消费得到回补。同时要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。会议提出要有针对性地开展援企、稳岗、扩就业工作，做好高校毕业生、农民工等重点群体就业工作，积极帮助个体工商户纾困。

    要抓好春季农业生产，做好农产品保供稳价工作。要加大对贫困地区、贫困人口的帮扶，在复工复产中优先吸纳贫困地区劳动力务工就业，确保完成决战脱贫攻坚任务。

    无论是前期的国常会还是政治局会议，政策对于防控疫情和复工复产始终两手抓。从政策工具来看，货币政策量、价两端发力，强调结构性效果；财政政策一方面保障有效投资，另一方面着眼于民生保障措施。

    主要经济体联合出手刺激政策

    3月5日，G7财长和央行行长电话会议举行。根据美国财政部网站公布的声明，G7财长与央行行长将密切关注新冠病毒的传播及其对市场及经济状况产生的影响。G7集团已经准备在必要的时刻采取行动，其中包括财政工具。

    此外，G7各国央行也将继续保持金融系统的弹性，以维持物价稳定与经济扩张。

    美联储周二意外宣布降息50个基点至1.00%-1.25%，这是其自2008年金融危机以来首次在计划会议之外降息、而且幅度是10多年来之最。同时，包括澳大利亚、马来西亚、加拿大、沙特、阿联酋等央行也先后宣布不同程度下调基准利率。全球降息潮的背后是全球经济增长的悲观预期。

    宏观数据：中国贸易出现逆差，美国非农好于预期2020 年前2 个月，中国货物贸易逆差71 亿美元，去年同期为顺差414.52 亿元。贸易差额转逆的背后是出口的大幅下滑而进口相对平稳。国联宏观前期多次强调中国经常项目面临的巨大压力，我们认为受到新冠病毒影响，全球供应链和上下游运输出现混乱，虽然服务贸易逆差也会出现收窄，但从幅度上难以完全消化货物贸易顺差的大幅收缩，整体经常项目转逆的压力将影响货币传导的一系列政策空间。

    与此同时，美国周五公布的非农就业数据新增录得27.3 万，远超预期的17.5万，增幅刷新2019 年1 月以来新高，1 月季调后非农就业人口新增人数从此前的22.5 万人修正至27.3 万人。就业的持续改善和收入水平的增长将对美国的消费形成进一步支撑，美国经济增长持续超预期。

    短期市场或仍维持震荡格局，布局结构性机会全球市场震荡持续，国内贸易数据和美国经济表现出现分化，主要经济体决策者出手稳增长措施的预期强烈。叠加国内复工复产加速，对煤炭、有色等周期的配置需求上升。同时，在通胀数据持续偏强的情况下，地产配置面临政策不达预期的风险。

    行业、主题方面可关注：（1）实际负利率背景下，居民资金调整带来的券商、期货及中小银行板块配置机会；（2）通胀预期下的食品、农业板块；（3）煤炭、有色等资源配置窗口逐步开启；（4）政策扶持的环保、特高压建设等；（5）低轨卫星组网主题带动的军工科技板块；（6）新型冠状病毒国际扩散影响下，持续推荐防护治疗、生物疫苗以及医疗信息化板块。

    风险提示：市场大幅波动风险。