家用电器行业-冰箱出口总量仍较大

事件：产业在线统计2019年中国冰箱出口量3415.7万台，增长6.4%。

    投资要点：

    全球冰箱消费市场低速稳增长

    据产业在线消息，2019年全球冰箱消费市场同比增长达2.7%，维持了低速稳定增长态势。分区域看，规模较大的消费市场有中国、美加、欧盟、日韩等；增幅较大的国家有尼日利亚、俄罗斯、印度、越南、孟加拉等。

    中国仍是全球主要冰箱制造国

    中国仍是全球最大的冰箱制造国，中国冰箱已经出口至220多个国家和地区，占到全球（除中国）冰箱销售规模的近三分之一，其中欧洲、美洲、亚洲是中国冰箱出口最大的三个区域。但中国冰箱制造业也受到东南亚及拉美制造业的挑战，2019年印度、印尼、越南、孟加拉等国冰箱生产同比均在两位数左右，巴西冰箱在南美市场占优，墨西哥冰箱制造业在中美贸易冲突下也快速弥补美国市场的冰箱供应。

    中国对美国市场的冰箱出口大幅降低23%

    美国冰箱市场是中国冰箱出口全球第一大国，但受中美贸易冲突影响，2019年中国出口美国的冰箱同比大幅下降了23%，总量占中国出口全球市场份额的14.5%，较2018年同期下降了7个百分点，但份额与规模仍大幅超过第二名日本。因此，维护好中美贸易关系对中国冰箱制造业仍十分重要。必须看到，冰箱制造业不存在技术壁垒，中国冰箱业也尚未建立起国际知名品牌，其出口地位仍很容易被替代，特别是墨西哥及东南亚地区的对美出口替代能力正快速成长，值得中国冰箱制造业警惕。

    欧洲市场是中国冰箱出口的最大区域市场

    欧洲主要是西欧是中国冰箱出口的最大区域市场，占了中国冰箱整体出口量的近四成。不仅如此，这一市场2019年还增长了18%，是中国冰箱业2019年增长的主要动力。原因主要是欧洲消费者因经济预期下滑而更愿意购买低价货，而中国OEM冰箱产品恰好可以满足这一需求。由于欧盟地区将于2020年4月实施冰箱新能效，将淘汰市场20%的冰箱型号，这对我国具备高能效冰箱制造能力的龙头企业将会是一个机会。

    2020年出口预计下滑

    由于疫情管控导致国内成本上涨、产能开工不足及全球物流受限、市场份额被占等因素，预计2020年中国冰箱出口或出现微幅下滑可能。

    风险提示

    全球消费市场下滑、对外客流及物流受限。