昆仑万维(300418):转让控股子公司GRINDRLNC.股权 打开后续投资空间

类别:创业板 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张良卫 日期:2020-03-08

2020 年3 月6 日,公司发布公告,与San Vicente Acquisition LLC 达成初步股权转让意向,拟将全资子公司昆仑集团所持有的Grindr Inc.(Grindr Inc.持有Grindr LLC 100%股权)98.59%的股权(100,000,000普通股),以约421,502 万元人民币(合60,850 万美元)对价转让给SanVicente,并预计此次交易产生投资收益31.64 亿元。

    1)此次股权转让,体现出了昆仑万维强大的投资能力及资产运营再变现能力,将为上市公司注入可观现金流,不仅可用于推动现有业务长期稳定发展,同时也为后续投资打开较大空间。

    2)长期来看,公司平台化转型持续完善,商业化变现能力逐步成熟。

    公司先后收购了全球最大的 LGBT 社交平台 Grindr(拟出售)、面向3-6 线城镇居民的社交娱乐平台闲徕互娱、投资了全球互联网知名品牌Opera 等极具特点的平台型资产,成功从单一的游戏业务战略延伸至平台业务,成为重要的互联网流量入口,通过数据连通形成集团层面的网络效应,同时公司成熟的商业化流量运营经验可帮助旗下平台获得更高的变现收入,板块间业务协同效应明显,商业化变现能力逐步成熟。

    3)公司上市至今已先后进行三轮股权激励, 充分覆盖各业务板块中高管理层, 其中新一轮股权激励将进一步深度绑定核心人员,利于公司长期健康发展。

    盈利预测与投资评级:基于公司本轮投资收益、一季度业绩预告及未来经营预期,同时考虑到Ginrdr 出表对业绩影响,我们调整2020-2021 年盈利预测,预计公司2020-2021 年实现营业收入37.63、45.08 亿元,实现归母净利润45.71、17.01 亿元,对应EPS 为3.98、1.48 元/股,对应PE 为5.60、15.06 倍,给予目标价35 元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:政策监管趋严,行业竞争加剧,宏观经济风险。