龙马环卫(603686):2020年初至今公司环卫服务新订单拓展迅速

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:徐强/邵潇 日期:2020-03-06

  投资要点:

      投资建议:维 持预测公司2019-2021 年净利润2.49/2.63/2.79 亿,EPS0.60/0.63/0.67 元,考虑到环卫服务市场化率快速提升的同时,“环卫+”激发市场倍增潜力,龙头强者恒强;且环卫服务龙头侨银环保和玉禾田2020 年以来先后上市,对板块估值有拉动作用,给予公司2020 年31 倍PE,上调目标价至19.64 元,维持“增持”评级。

      近日公司公告中标贵州省六安市金安区城区环卫作业政府购买服务项目。1)项目服务期限5 年,年化金额9031 万元/年,总金额4.5 亿元。2)服务内容包括金安区辖区内以及城北乡境内的道路清扫保洁、居民小区清扫保洁、生活垃圾收集清运等。

      2020 年以来公司环卫服务新订单拓展迅速。截至目前公司2020 年环卫服务项目中标数7 个,合计首年年度金额为4.1 亿元,合同总金额15.4 亿元;包括揭阳市榕城区环卫保洁和绿化管养综合服务市场化项目(年化金额8051 万元)、天津市北辰区建成区“环卫一体化”服务项目(年化金额1920 万元)、舟山市定海城区环卫作业市场化服务项目(年化金额6029 万元)等较大项目。新订单增长迅速,为2020 年环卫服务业绩高增长打下基础。

      公司环卫装备业务稳健,环卫服务订单快速拓展。作为环卫装备行业市占率前三的龙头,公司在环卫装备业务稳健发展的基础上,强势拓展环卫服务业务,期待公司2020 年在环卫服务市场上的表现。

      风险提示:装备订单低于预期、服务订单低于预期。