绿盟科技(300369):19年管理持续优化 政府端业务有望加速成长

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘玉萍/范昳蕊 日期:2020-03-06

公司发布19 年业绩快报,营业收入同比增长24.26%,归母净利润同比增长36.82%,公司19 年管理持续优化,中电科护航下的政府业务有望加速成长,维持“强烈推荐-A”评级。

    事件:公司发布19 年业绩快报公告,19 全年实现营业收入16.71 亿元,同比增长24.26%;实现归母净利润2.30 亿元,同比增长36.82%。

    公司19 年管理持续优化,经营进入上升通道。公司深耕网安行业近二十年,连续多年位居细分市场第一,但17、18 年一直受公司治理问题压制。19 年中电科、启迪科服分别成为公司第一大、第三大股东,顺利实现公司治理结构改善,进一步加强内部经营管理。同时,公司19 年不断加强合作伙伴生态系统建设,促进业务持续快速增长。公司目前全面推进智慧安全2.0战略,从传统产品模式向解决方案及安全运营模式转型,安全防御体系从静态、被动、基于规则的防御,转变为主动、动态、自适应的弹性防御体系。公司“安全运营+”提供安全管理、安全运维和安全技术保障一体化智慧安全运营整体方案,协助客户建设适用于自己业务的安全运营体系。

    中电科护航,公司政府端业务有望加速成长。19 年国内信息中电科成为公司第一大股东后,积极利用国资资源推进公司在政府行业的业务开展。公司目前针对国家和政府行业的政策法规要求及政府业务特点,积极为众多政府客户在等保、政务云、电子政务外网、政务大数据等多种网络安全场景提供解决方案。19 年公司屡获国家级殊荣,入选首批“国家工业信息安全漏洞库技术支撑单位”,获得“工业信息安全测试评估机构(二级)”资质(最高级),被授予“国家重大活动网络安全保卫技术支持单位”称号。随着20 年等保2.0 率先推动政府相关行业需求进入高峰期,以及信创采购需求开始放量,公司国资背景优势将进一步凸显,迎来政府端业务加速成长。

    维持“强烈推荐-A”评级:考虑到信息安全行业高景气度和股东变更带来基本面边际改善,我们预计公司19-21 年净利润为2.30/3.18/4.23 亿元,维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示:国内网络安全政策推出低于预期;行业销售拓展不及预期