机械设备行业周报:CATL计划再扩产 中长期看好锂电设备板块

类别:行业 机构:国开证券股份有限公司 研究员:崔国涛 日期:2020-03-05

  上周SW机械设备指数下跌4.44%至1171.95点,在申万28个一级行业中排名第11位,跑赢沪深300指数0.61个百分点。截止到2020年2月28日,SW机械设备板块市盈率为26.35倍(TTM整体法,剔除负值),相对全部A股的溢价率为77.25%。

      CATL计划再扩产,利好锂电设备企业。近日,宁德时代发布非公开发行股票预案,拟募集资金不超过200亿元,分别投资于宁德时代湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(三期)、四川时代动力电池项目一期、电化学储能前沿技术储备研发项目及补充流动资金,其中,三个锂离子电池产能建设项目合计投资金额为160.24亿元,生产设备购置及安装费用合计占比为66.03%。此外,宁德时代拟自筹资金100亿元投资建设宁德车里湾锂离子电池生产基地项目,建设周期为2年。预计以上四个锂离子电池项目对应的锂电设备价值量约为170亿元,将对其核心设备供应商的业绩起到正面促进作用。

      动力电池企业强者恒强,龙头扩产意愿较强。根据SNE Research数据,2019年全球前十动力电池企业出货量占比达到86.9%,市场集中度进一步提升。其中,宁德时代全球动力电池出货量同比增长38.89%至32.5GWh,市场占有率进一步提升至27.9%。就动力电池市场格局而言,由于龙头企业在技术、渠道、资金等方面具备一系列综合优势,未来行业集中度提升是必然趋势。同时,在市场竞争日趋激烈的背景下,龙头企业有通过扩大产能实现规模效应,进一步强化竞争优势的内在动力。

      新能源汽车渗透率提升空间较大,锂电设备迎中长期发展机遇。

      受补贴退坡等多重因素影响,2019年我国新能源汽车产销量同比负增长。2020年1月,我国新能源汽车销量同比下降54.02%至4.4万辆,考虑到疫情带来的负面影响,行业短期或延续低迷,但从中长期来看,新能源汽车作为我国战略性新兴产业市场潜力较大,2019年我国新能源汽车销量占全部汽车比例为4.68%,而工信部发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)中提出到2025年新能源汽车销量占比达到25%,未来提升空间较大。而从全球视角来看,由于碳排放标准的不断趋严,汽车电动化是大势所趋,将对动力电池需求形成持续拉动,锂电设备企业在此过程中有望不断受益,建议继续关注板块的中长期投资机会。

      风险提示:疫情影响时间超预期及全球蔓延加剧风险;市场竞争加剧,相关公司业绩增长低于预期;国内外二级市场系统性风险。