科士达(002518)：全面受益“新基建” 公司多项业务有望快速增长

　　“新基建”开启，公司多项业务有望受益

    　　据央视新闻报道。中央会议指出要加快新型基础设施建设，包含5G 基站、充电桩、大数据中心等领域7 大领域。我们认为，公司数据中心基础设施、5G 通信电源、充电桩等业务将充分受益新基建，业绩有望实现高增长。

    　　受疫情影响，IDC 扩容需求旺盛

    　　随着数字经济和移动互联网的发展，IDC 行业处于向上周期。受近期疫情影响，在线教育、远程办公、影音娱乐等需求激增，进一步推动IDC 扩容需求。

    　　作为新一代信息基础建设的代表，IDC 将迎来大的发展，预计2020 年IDC市场规模增长35%以上，而政策对新基建的鼓励进一步增加确定性。以UPS为核心的数据中心基础设施是公司的拳头业务，除传统金融客户外，重点拓展IDC 市场，2019 年起陆续供应百度、阿里巴巴等互联网巨头（含自建和第三方），IDC 客户占比明显提升。公司未来将显著受益IDC 等数据中心需求。

    　　充电桩业务布局强化，与宁德时代合资公司稳步推进新能源汽车市场快速发展，充电桩基础设施建设滞后已经成为制约因素，政策鼓励将掀起新一轮充电桩建设热潮。公司充电桩业务布局不断强化，从模块销售转为整桩销售，与普天、比亚迪、苏宁、顺丰、地方公交集团等均已建立合作。新能源汽车充电特别是快充的普及也将推升储能需求。公司与CATL 合资公司（公司占比49%）主营储能与充电桩业务，目前正稳步推进，预计今年正式贡献收入，公司未来将充分受益合资公司带来的投资收益。

    　　5G 通信电源带来新增量，光伏逆变器稳健增长公司通信电源收入占比不高，但5G 基站建设热潮将做大市场蛋糕，公司48V通信电源产品成熟，已实现出口韩国，未来将成为新的业务增量。光伏逆变器业务随着光伏平价上网的不断推进，未来将重回稳健增长。

    　　公司多项业务进入快速成长期，维持“强烈推荐”评级公司历史经营稳健，2019 年通过优化业务结构未来盈利能力有望提升。数据中心、光伏、充电桩业务均处于快速成长期，未来坚定看好。预计公司2019-2021 年归母净利润分别为3.19、3.83、4.23 亿元，增速分别为38.4%、20.1%、10.5%，对应EPS 分别为0.55、0.66、0.73 元，当前股价对应2019-2021年PE 分别为26.5、22、19.9 倍。维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：数据中心业务不及预期、逆变器价格下降、合资公司不及预期