2020年3月投资策略：疫情内松外紧 扩内需政策发力新基建 资产荒推动A股震荡上行

　　2 月市场科技类行业继续领涨，周期类行业有所分化。整体来看，2 月份市场受到疫情影响出现较大的波动，各行业表现分化严重，科技类行业中通信、计算机领涨市场，周期类行业中建筑材料表现良好。我们在2 月策略报告中所提出的“科技仍是主线”的观点得到印证。我们在2 月策略报告中的组合，实现收益率为3.99%。以沪深300 指数为基准，月度相对收益为5.58%。2 月，北向资金持续净流入，合计成交净买入115.8亿元，环比减少近70%，净流入较多的行业是医药生物、食品饮料、计算机、电气设备和休闲服务。

    　　3 月配置策略：仍以科技配置为主，消费聚焦家电家居和汽车，适当配置建材和券商。鉴于中央关于经济目标定位仍要努力完成，同时疫情防控和保就业的压力仍大，市场对政策宽松的预期持续升温，短期难以证伪，降准降息、多发债和信贷配套支持都在路上，金融市场流动性充裕有望保持较长时间。我们乐观看待疫情对股市的影响，A 股未来一个季度仍有望震荡上行，逻辑聚焦以新基建为主要方向，3 月配置更趋于均衡，科技成长仍是主线，消费聚焦家电家居等地产后周期产业链以及有望获得政策扶持的汽车板块，同时适当增加建材等早周期、高集中度板块配置。市场悲观之时要积极，市场乐观之际要逐步回归稳健。